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中诚信国际
特别评论锡行业
2017年1月19日
近年来受全球矿山品位下降及印尼出口政策趋紧等因素
目录
摘要1影响，全球锡市场供应持续偏紧；2016年以来锡价反弹
主要观点2
回升，企业盈利能力明显改善
结论8
摘要
联络人
经过近二十年的高强度开采，全球锡资源储量及服务年限
作者不断下降，资源稀缺度进一步扩大；同时由于我国精锡冶
王鹏010607
pwang@炼规模较大，近年来随着国内矿山产量的逐步减少，原材
刘旷010339
kliu@料对外依存度有所增加；
张馨予010566
xyzhang@短期内，缅甸地区锡精矿开采成本的上升及印度尼西亚出
口政策的逐步趋严将对国内外锡价形成较好支撑；长期
其他联络人
企业融资评级二部总经理看，由于近几年缺乏新建项目的投产，全球锡矿产量的增
王雅方010
yfwang@幅比较有限，原材料供应或将持续偏紧，锡产品价格将获
公司执行副总裁
任伟红010得较好支撑；
whren@
2016年以来，锡价反弹回升，企业盈利能力明显改善，中
诚信国际同时也将关注环保政策趋严、监管力度加大以及
短期内锡价波动等因素对行业内企业整体经营及信用状
况的影响。
穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
中诚信国际行业评论
经过近二十年的高强度开采，全球锡资源储量及服务年限不断下降，资源稀缺度进一步扩大；同时
由于我国精锡冶炼规模较大，近年来随着国内矿山产量的逐步减少，原材料对外依存度有所增加
锡作为稀缺金属，在地壳中含量仅为0.004%左右。经过近二十年的大规模开采，全球锡资源
储量（金属量，下同）已由2000年底的770.0万吨下降至2016年底的465.1万吨，按2016年全球
28.00万吨锡精矿产量（金属量，下同）计算，全球锡金属采储比（资源储量/金属产量）为16.61
年，其中中国锡金属采储比为13.50年。未来若无新资源的勘探发现，随着锡矿的持续开采，
锡资源稀缺程度或将进一步扩大。从资源布局来看，全球锡资源主要分布在中国、印度尼西
亚、巴西、玻利维亚、澳大利亚、俄罗斯和马来西亚等国家。截至2016年底，上述7个国家掌
控了全球约85%的资源储量，全球锡资源集中度较高。其中，中国是世界上锡矿探明储量最
多的国家，截至2016年底锡资源储量为110万吨。我国锡资源主要集中于云南、广西、湖南、
内蒙古及广东等地区，截至2016年底上述五个省份锡资源储量分别占全国总储量的26%、20%、
19%、16%和12%，其中云南个旧和广西南丹大厂两个特大型锡矿区是中国最重要
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