医药行业市场前景及投资研究报告：行业企稳复苏.pdf

2025年05月26日

行业深度研究

/

看好维持

行医药

业

研

究医药

行业基本企稳，有望持续复苏

◼走势比较

报告摘要

20%

12%2024年短期有所承压，25Q1业绩企稳回升。2024年，CXO板块实现

营业收入897.20亿元，同比下降3.86%，实现归母净利137.56亿元，同

4%

太778912比下降23.05%，2024年短期业绩有所承压，收入、利润均出现不同程度

(4%)2/1212

/8////

5/0235

/411//的下滑，主要与CXO行业的周期性调整有关；2025年第一季度，CXO板块

42//55

平24422

22

洋(12%)实现营业收入223.46亿，同比增长12.48%，实现归母净利50.69亿元，

(20%)同比增长74.67%，收入实现稳健增长、利润同比快速提升，板块业绩基

证本企稳并逐步回升。

券医药沪深300人均单产同比下滑，固定资产周转率下降。2024年人均创收为74.60

股万元，同比下降3.97%;2024年人均创利为11.44万元，同比下降23.14%。

份◼子行业评级此外，固定资产周转率有所下降，2024年为1.91次，同比下降13.24%，

经营效率出现一定程度下降，主要和医药投融资环境持续低迷、高毛利率

有化学制药无评级订单交付完毕而常规业务增长乏力、产能利用率不高等因素有关。

限中药生产无评级需求企稳订单回升，产能建设节奏放缓。需求端：2024年和2025年

生物医药Ⅱ中性

公其他医药医中性第一季度合同负债和预收账款分别为68.91、72.62亿元，同比增长3.10%、

司疗9.54%，行业需求基本企稳，订单略有回升。供给端：产能建设节奏放缓，

证2024年在建工程为144.20亿元，