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基于财务指标的阿里巴巴回归港股的财务绩效分析案例综述

目录

TOC\o1-3\h\u5958基于财务指标的阿里巴巴回归港股的财务绩效分析案例综述 1

7021一、阿里巴巴回归港股的盈利能力分析 1

7029二、阿里巴巴回归港股的偿债能力分析 5

22099三、阿里巴巴回归港股前后营运能力分析 6

4994四、阿里巴巴回归港股前后成长能力分析 8

本节是采用财务指标分析法、对比分析法来研究阿里巴巴回归港股前后财务绩效变化情况，

主要是从偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析以及成长能力分析这几部分展开的。本节选取了上述四个方面相关财务指标，通过对阿里巴巴回归港股前后的自身财务指标的纵向对比和与可比公司相应指标横向比较，综合得出基于财务指标分析的阿里巴巴回归港股前后的变化情况。

为对阿里巴巴回归港股前后财务绩效进行研究，就必须要确定财务绩效分析的时间范围与可比公司的选择。本文选取的财务数据的时间区间为2018年6月30日至2020年6月30日，正好覆盖阿里巴巴回归前后的所有重要时间段，对其进行财务绩效分析。同时，本文根据wind数据库的行业分类，选取了与阿里巴巴同属互联网零售业，但一直在美国资本市场发展的互联网公司对阿里巴巴进行同行业对比分析，来横向论证阿里巴巴回归对财务绩效带来的影响，选取的对比公司有：拼多多和唯品会。

一、阿里巴巴回归港股的盈利能力分析

（一）阿里巴巴回归前后盈利能力分析

对于企业而言，盈利能力是对经营业绩最直观的体现，它代表着获取利润，实现资本增值的一种能力，利润率的高低与企业发展状况一般情况下呈正比。本文选取净资产收益率、销售净利率和每股收益这三个财务指标来判断阿里巴巴回归港股后的盈利能力。

表4-1阿里巴巴回归港股前后盈利能力指标的变化情况

主要财务指标

2018.6.30

2018.12.31

2019.6.30

2019.12.31

2020.6.30

净资产收益率（%）

2.28

14.81

4.18

23.38

6.01

销售净利率（%）

9.45

20.07

16.64

35.14

30.2

每股收益（元）

3.36

23.49

1.02

7.00

2.21

数据来源：根据阿里巴巴财务报表整理计算所得

从表4-1中可以看出阿里巴巴在回归港股后，净资产收益率和销售净利率均有不同程度的提升。相比于回归港股前的2018年，2019年净资产收益率和销售净利率分别上升了8.57%和15.04%，每股收益有所下降。

净资产收益率是一个综合性指标。阿里巴巴回归港股后，净资产收益率出现上升的原因很可能是由于其在回归时得到了大量资金投入，这些资金可能来源于投资人、投资机构以及银行等。

这虽然导致了净资产的增加，但由于阿里巴巴良好的经营带来利润增长的比例高于净资产增加的幅度，因此阿里巴巴的净资产收益率呈上升状态。

阿里巴巴在2019年成功回归港股之后，2019年公司销售净利率为35.14%，比2018年有显著提高，这是因为二次上市这种回归方式相比于其他回归方式节省了非常大的一笔费用，虽然二次上市的费用也会导致净利润的降低，但相比阿里巴巴净利润的大幅增长，消除了这些费用对销售净利率的影响，进而使得2019年阿里巴巴销售净利率有所上升。此外，因为阿里巴巴一直专注于持续推进新零售战略，努力将阿里的电子商务平台发展成为中国领先的零售基础设施，在过去几年，加码于技术开发、云计算、物流、数字娱乐和本地生活服务，以此创造中国及其他新型市场消费增长。这些都为其二次上市后销售净利率的上升奠定了基础，增强了企业的盈利能力，为企业的持续经营提供了保障。

在基本每股收益方面，阿里巴巴在2018年第二季度完成对饿了么的并购后，其基本每股收益只有3.36元，这是由于阿里巴巴在并购中花费了高昂的成本加之新战略的布局，以及后来对口碑等公司的大规模投资，使得其自身资本的获利能力不如以前。但其后在未二次上市之前，阿里巴巴2018年第四季度的每股收益恢复到23.49元的水平。2019年由于完成在港股二次上市，每股美国存托股代表八股普通股，一拆八就导致了股本总数的大幅增加，虽然阿里巴巴在二次上市后净利润大幅度增加，但庞大的股本总数稀释了利润的增长，这直接导致了2019年阿里巴巴每股收益大幅下降的原因。

（二）阿里巴巴回归前后盈利能力与同行业公司对比分析

数据来源：根据阿里巴巴财务报表整理计算所得

图4-1阿里巴巴与同行业上市公司净资产收益率对比

从图4-1可以发现，拼多多的净资产收益率明显低于其他两家公司，而阿里巴巴和唯品会的净资产收益率呈现稳步上升的趋势。相比之下，阿里巴巴虽然市场规模大且发展更为成熟，但其净资产收益率有时不一定比唯品会的高。通过对净资产收益率进行拆分，发现唯品会的权益乘数和资产周转