中国机构配置手册（2025版）之银行资产负债篇：平衡的艺术：流动性、效益与风险-国信债券.pptx

平衡的艺术：流动性、效益与风险

——中国机构配置手册（2025版）之银行资产负债篇;

核心观点摘要

新一轮银行存款利率下行对商业银行资产负债管理形成多维度冲击，倒逼银行资产负债策略加速转型。

负债端看，存款成本下降缓解付息压力，但低利率环境下存款分流压力加剧。客户资金可能转向理财、基金等非存款产品，迫使银行强化财富管理能力，通过发行结构性存款、定制化理财产品增强资金黏性，同时加大结算、代发工资等场景建设以夯实基础客群。负债稳定性下降促使银行提升同业存单、央行再贷款等主动负债工具的使用效率。

资产端面临收益压缩与结构调整的双重挑战。贷款利率随之下行将直接收窄净息差，银行需优化资产投向，加大对消费贷、小微贷款等高收益零售资产的配置，并通过ABS等工具加速存量资产流转。同时，需平衡风险溢价与资本消耗，对科创、绿色产业等政策导向领域实施差异化定价策略，同时加大债券的交易波段。

利率风险管理复杂性提升。存贷利率非对称调整可能加剧久期错配风险，银行需运用利率互换、期权等衍生品对冲利率波动，并通过动态缺口管理优化资产负债久期匹配。流动性管理需强化压力测试，提高国债、政策性金融债等优质流动性资产储备比例。

商业银行经营分层增加。一方面银行之间资源禀赋差异明显：大型银行依托全国性网点、低成本负债和资本充足率优势，具备承接大规模信贷投放的能力；中小银行受限于区域经营、存款成本高企及资本补充困难，主动压缩高风险贷款业务。另一方面风险定价能力分化：在经济下行周期中，国有大行凭借更强的风险识别能力和政府项目背书，聚焦基建、国企等低风险客群；中小银行为规避小微贷款不良率攀升压力，转向交易国债、地方债等资本消耗低、波段机会多的资产。

银行资产负债管理的立体化时代到来。息差收窄倒逼银行向轻型化转型，需加速拓展财富管理、投行业务等中间收入来源，通过投行+商行线上+线下的综合服务提升非息收入占比。数字化能力成为关键竞争维度，精准定价、智能风控和客户分层经营能???将重构银行核心竞争力；长期看，低利率环境下，商业银行需构建资产负债动态平衡机制，在流动性安全、资本约束和盈利目标间取得新平衡，这既考验短期战术调整能力，更取决于长期战略转型的深度与速度。

风险提示：监管风险、宏观经济风险等。;

I约束工具：多条件下的优化

体系应用：流动性松紧的感知

千家千面：不同机构差异化特征;

商业银行资产负债管理框架

商业银行资产负债管理的目标是平衡风险与收益，实现风险调整后收益的最大化，即兼顾盈利性（资本回报率）、流动性（流动性风险）、安全性（主要是利率风险）的平衡

资产负债管理包括资产负债组合管理、流动性管理、银行账簿利率风险管理、资本管理等;

资产配置

?综合考虑RAROC、客户关系等，优先配置信贷

?富余资金用于金融投资，包括货币市场工具、资本市场工具、类信贷工具等

?超储

负债组织

?考虑负债成本、客户关系、稳定性等，存款优先

?敞口管理，融出vs融资;;

商业银行实践：资产组合管理（续）

理论上讲，银行应将资产尽可能投向风险资本调整后收益率最高的大类资产

实际操作中，银行兼顾各项业务的均衡发展，一般是优先满足信贷投放，剩余资产投向其他金融资产，因此会观察到金融资产投资增速与存贷款增速差额走势接近;

商业银行实践：资产组合管理（续）

尽管如此，新发放贷款利率走势仍然与国债利率走势高度相关，且经过风险及资本调整之后，两者之间的利差变得更加稳定

这说明虽然银行在实务操作中并不会在贷款与债券之间进行直接比价，但金融市场有效性仍使得两者之间的利差处于一定区间内，因此资产比价仍是可参考的分析工具;

银行资产类别

?贷款（对公、零售、票据贴现）

?金融投资（国债、地方政府债、政金债、金融债、企业债、基金投资、资产支持证券、非标等）

?同业资产（存放同业、拆出资金、买入返售）

?现金和存款准备金;

银行金融投资结构：中小银行信用投放更加下沉

图：上市银行金融投资结构图：不同类型银行金融投资结构差异;

商业银行实践：负债组合管理

负债组合管理的目标是在保障流动性风险可控的情况下最小化负债成本

活期存款资金成本低、稳定性好，是优质负债

定期存款与同业融资成本接近，但定期存款的稳定性更好;

商业银行实践：负债组合管理（续）

活期存款主要来自结算性业务，增长缓慢

近几年银行的定期存款增速一直高于活期存款增速，存款定期化显著

定期存款与同业融资之间存在一定的可替代性，其中后者的稳定性差一些;3.0%

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