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中国石化(600028)石油石化发布时间：2025-05-28
[Table_Title][Table_Invest]
证券研究报告/公司深度报告买入
构建“一基两翼三新”产业格局，石化航母行稳致远
上次评级：买入
报告摘要：
[Table_Market]2025/05/27
股票数据
[Table_Summary]
全球领先的石化龙头企业，构建“一基两翼三新”产业格局
6个月目标价（元）/
中国石化是全球领先的炼化销一体化龙头，构建以能源资源为基础，以
收盘价（元）5.68
洁净油品和现代化工为两翼，以新能源、新经济、新材料为重要增长点
的“一基两翼三新”发展格局。上游勘探方面，公司是中国最大的石油12个月股价区间（元）5.38~7.18
和天然气生产商之一，油气产量稳健增长，储量稳步上升，增储上产成总市值（百万元）688,879.24
效显著，2024年公司全年油气当量产量515百万桶，同比+2.2%，创历总股本（百万股）121,282
史新高。下游炼化方面，公司是世界第一大炼油公司、第二大化工公司，A股（百万股）97,232
据卓创资讯，截至2025年3月，公司炼油能力约为3.03亿吨，占全国B股/H股（百万股）0/24,049
炼油能力的32.2%，超千万吨级炼厂14家，规模化、一体化程度高。2024日均成交量（百万股）66
年乙烯产能超1600万吨，PX产能约720万吨，化工基础稳固。此外，
公司多个重点炼化项目逐步推进，淘汰落后产能、新建高效装置、布局[Table_PicQuote]
历史收益率曲线
高端材料，公司龙头地位进一步夯实。财务方面，公司作为一体化龙头，
上中下游各板块协同作用显著，抗油价波动能力显著，经营业绩稳健。中国石化沪深300
供给增量或有限，需求仍保持增长，油价或维持中高位运行
展望2025年，供给端来看，（1）OPEC+5月-6月加快增产，但补偿性减20%
15%
产协议对供应端形成一定支撑；（2）美国受旧井衰竭压力加大以及运营
10%
开采成本中枢上移的双重压力，上游资本开支或偏谨慎，大幅增产能力5%
存疑；（3）南美已成为全球原油供应增长的主要，巴西、圭亚那等0%
国或保持
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