原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
行
业
研证券研究报告
究＃industryId＃
铁路运输
＃title＃
京沪高铁:扬帆起航、开启高铁盈利新时代
＃investSuggestion＃(＃）
推荐维持
investS＃createTime1＃
uggesti2015年3月2日
onChan
行重点公司ge＃
投资要点
业
重点公司14E15E评级＃summary＃
研大秦铁路1.021.20买入京沪高铁：黄金线路、彰显价值。2011年6月通车，设计时速380公里/
小时，全长1318公里，总投资额为2209亿元。纵贯北京、天津、上海三
究广深铁路0.120.13增持
大直辖市和冀鲁皖苏四省，连接环渤海和长三角两大经济区，可谓区位优
报铁龙物流0.280.32增持势最佳的黄金线路。
告
运量增速超预期、2014年实现盈利。京沪高铁开通三年，日均运量快速
＃relatedReport＃
相关报告
增涨至29.4万人，3年复合增长率达到30%。目前京沪高铁每日开行121
《铁路提价且允许浮动、运价市对高铁列车、12对动车，估计高铁客票年收入约266亿元，营改增不含
场化再进一步》2015-02-01
《铁路提价且允许浮动、运价市税收入约为240亿元。成本约为224亿元（不含税），其中包括折旧约75.8
场化再进一步》2014-08-12亿元、利息60.4亿元、委托费用54亿元；水电费34亿元。因此，预计
《股息率近8%，极具配臵价值》2014年京沪铁路已经实现了盈利，约为12亿元。
2014-07-18
预计未来运量可再增75%、年盈利103亿。我们认为通过提速至350公
＃emailAuthor＃里/小时；改8节编组至16节编组；以及缩短列车间隔，都可以提高运能，
分析师：
龚里保守估计运能空间为再增长75%以上。按照历史增速、预计3年后将达到
gongli@这一运量，预计年盈利达到103亿元，ROE为9.4%；未来财务费用不断
S0190515020003减少后，ROE最高可达到13.5%。
吸引社会资本、投融资改革新机遇。“十二五”铁路固定资产投资总额达
＃assAuthor＃
研究助理：到2.8万亿，而“十三五”建设步伐依然不减。面对丰满的建设任务，铁
王春环路总公司的财务状况显得很骨感，2014年前三季度持续亏损，资产负债
wangc
文档评论（0）