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公司研究2024.01.02
佩蒂股份（300673）公司深度报告
深耕宠食铸辉煌，内外双驱促成长
方正证券研究所证券研究报告
分析师摘要：
深耕宠食领域二十余年，打造宠物食品龙头企业。佩蒂股份成立于2002年，
王泽华登记编号：S1220523060002
是国内宠物食品领域优秀生产企业。公司主营业务定位于宠物食品的研发、
联系人邱星皓制造、销售和宠物产品品牌运营，公司自成立以来不断拓展产品品类，早期
产品以畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼类食品为主，后拓展到宠物营养肉
质零食、宠物主粮、宠物保健食品等食品品类，主要供犬猫等宠物食用。公
推荐(维持)
司营收持续多年稳定增长，2014-2022年公司营业收入从3.97亿元增长至
公司信息17.32亿元，CAGR达到20%，2022年公司实现归母净利润创新高，达1.3亿
行业宠物食品元，同比+111.8%。
最新收盘价(人民币/元)13.3
宠物食品赛道方兴未艾，国产化趋势撬开消费新天地。据欧睿咨询数据,我
总市值(亿)(元)33.70国宠物食品行业市场规模从2013年的63亿元增长到2022年的487亿元，
52周最高/最低价(元)20.07/11.909年CAGR高达26%，远超同期全球的4%。随着人们对喂养商品粮的认知提
升，市场对宠物食品的需求将进一步释放。
宠物咬胶：宠物零食细分需求有望被持续挖掘。咬胶是一种供宠物食用的
历史表现
咀嚼零食，相对肉干零食对制造工艺的要求更高，近年来广泛受到宠物主的
13%
青睐。宠物口腔安全至关重要，良好咀嚼习惯能有效预防口腔疾病，专业咬
4%
胶产品可以强健牙齿，国内咬胶市场潜力巨大。咬胶在国外发达市场属于高
-5%
-14%频消费产品，随着国内宠物主科学养宠意识的增强，加深认识宠物口腔对宠
-23%物健康的重要意义，使咬胶类产品具备了更大的发展空间。
-32%一体两翼经营战略，海内外双轮驱动。公司海外以ODM模式为主，ODM产品
23/1/223/4/323/7/323/10/2
佩蒂股份沪深300是公司主要利润来源。公司ODM客户大部分为国际知名宠物产品品牌商。
数据来源：wind方正证券研究所持续发力国内OBM模式，三大自主品牌奋楫争先表现亮眼。爵宴主要定位
在中高端营养肉质零食细分市场,好适嘉品牌定位在精准营养主义的中高
相关研究端宠物食品品牌,齿能品牌主要定位在宠物口腔健康和保健领域。其中爵宴
《佩蒂股份(300673)：海外订单环比改善，国领跑佩蒂自有品牌收入榜，单品鸭肉干成爆款。
内市场稳健发展》2023.08.30
《佩蒂股份：去库存境外业务承压，境内业务积极推进海内外产能布局，新产能持续释放。佩蒂股份总部位于中国，在温
快速扩张》2023.04.26
州、泰州、越南、柬埔寨和新西兰均建立了生产基地。越南基地是佩蒂出海
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