泡泡玛特引领IP产业创新，新型烟草产业加速推新轻工制造.pdfVIP

泡泡玛特引领IP产业创新，新型烟草产业加速推新

[Table_Industry]

轻工制造

[Table_ReportDate]

2025年06月02日

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证券研究报告泡泡玛特引领IP产业创新，新型烟草产业加

行业研究速推新

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行业周报

[Table_ReportDate]2025年06月02日

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轻工制造本期内容提要:

投资评级看好[Table_Summary]

[Table_Summary]

➢家居：楼市延续平稳，家居终端需求环比趋弱，龙头积极变革穿越周

上次评级看好期。根据CRIC，5月楼市整体延续企稳走势，新房供给显著回落，但

[Table_Author]

姜文镪新消费行业首席分析师成交环比4月基本持平，累计同比保持正增，京沪深等热点恒热。我

执业编号：S1500524120004们近期密集草根调研家居企业及渠道，整体市场终端需求环比走弱，

邮箱：jiangwenqiang@龙头强调业务转型。龙头蓄势未来，欧派启动“增肌肉型人才”招聘

计划，逆周期扩招超千人，推行军官式培训模式，打造覆盖产品研发、

智能制造、终端服务等全链条人才孵化体系，新入职者将通过“总部

集训+区域轮岗+门店实战”，通过“先清零，再长肉”的内部业务市场

化改革，给全国7000多家门店输送人才。建议关注更新需求占比较高

的顾家家居、慕思股份、喜临门、好太太、敏华控股等，关注依托于

地方补全国有望实现份额提升的欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌

家居等。

➢IP零售：Labubu海外火爆超预期，海外声量发酵进一步助推公司关

注度。泡泡玛特Labubu引发海外抢购热潮，英国新品发售排队时长

高达五小时，公司已决定暂停Labubu系列在英国实体店销售，并计

划于6月前完成英国所有门店该产品下架。Labubu3.0系列盲盒发售

后迅速售罄，引起社交媒体平台高度讨论热潮，充分展现其产品吸引

力。5月30日popop全国首家正式门店于上海开启试运营，陈列

Crybaby、SkullPanda、星星人等IP，推出TwinkleTwinkle幸运星系

列925银镀金新品，此外公司预计北京店将于6月14日开业。我们

认为当前IP潮玩消费核心是情绪价值的即时满足，Labubu以其个性