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证券研究报告·行业点评报告·计算机
计算机行业点评报告
无人物流车：迎来商业化落地2025年06月02日
增持（维持）
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投资要点
◼各地陆续开放路权，支持无人驾驶运营测试。2024年7月，工业和信息
化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部等五部门
联合发布《关于公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单行业走势
的通知》，北京、上海、重庆、鄂尔多斯等20个城市（联合体）上榜。
计算机沪深300
各试点城市可以结合智慧城市、智能交通、产业发展等需求，因地制宜
开展智慧公交、智慧乘用车、自动泊车、城市物流、自动配送等多场景56%
48%
的规模化应用试点。截至2025年6月，头部公司如新石器已获得10040%
32%
多个地市公开道路路权。路权开放直接促进了无人物流车等领域运营规24%
16%
模的跃升。根据国家邮政局数据，截至2024年快递物流无人车规模化8%
0%
应用已累计超过6000台。运营规模的提升也有望带来车厂成本的持续-8%
-16%
下降。2024/6/32024/10/12025/1/292025/5/29
◼成本优化，实现商业化落地：目前无人物流车主要有两种商业模式：一
相关研究
是整车出租，一是整车出售+自动驾驶服务订阅。以九识智能E6车型为
例，正式售价19800元，FSD（完全智能驾驶）月度订阅服务价格低至《数字中国2025强调高质量数据集》
1800元/月。裸车价格低于大部分传统货车，自动驾驶订阅服务收费也2025-05-18
远低于货车司机工资。无人物流面向载物场景，仅需后台配备安全员，
《算力租赁2025年Q1率先体现业
并且单个安全员可以同时管理多台车；基本只需要按照预设线路运营，
故障率低。交付后客户可以直接在APP管理，学习成本低。无人物流车绩，海外大厂资本开支持续乐观》
可以优化载货空间，减少人员成本，已经实现管理效率提升。我们认为，2025-05-05
无人物流车已经验证了商业化落地的可行性，切实协助客户降本增效，
行业已经迎来1-10高速增长阶段。
◼千亿市场空间，头部厂商加强渠道运营和多场
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