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《财务会计学》第六讲融资分析主讲人：中央党校教务部罗明琦博士

2016年11月11日

内容一、企业融资管理概述二、权益性融资三、负债融资四、经营杠杆和财务杠杆

企业财务管理01.融资01.投资01.股利分配01.营运资金管理01.企业融资管理概述

一、企业融资管理概述企业筹资目的生产经营对外投资调整资本结构

01企业融资分类02按照资金的来源渠道03权益性筹资04负债性筹资05混合性筹资企业融资管理概述

企业融资分类短期资金筹资长期资金筹资按照筹集资金使用期限企业融资管理概述

筹资渠道：企业筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与流量。筹资方式：企业筹集资金所采用的具体形式。01022筹资渠道与筹资方式企业融资管理概述

2筹资渠道与筹资方式01筹资渠道包括：02银行信贷资金03其他金融机构资金04其他企业资金05居民个人资金06国家资金07企业自留资金08企业融资管理概述

0102030405060708092筹资渠道与筹资方式筹资方式包括：吸收直接投资发行股票利用商业信用利用留存收益向银行借款发行公司债券融资租赁企业融资管理概述

2筹资渠道与筹资方式筹资渠道：来源筹资方式：方式一种方式对应一种渠道同一渠道可对应多种方式企业融资管理概述

权益性筹资权益性筹资又称为自有资金，是指企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹集的资金

04以工业产权出资05以土地使用权出资01吸收直接投资02以现金出资03以实物出资权益性筹资

按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通股票和优先股票02发行普通股票01权益性筹资

权益性筹资发行普通股票按股票票面是否记名，可将股票分为记名股票和无记名股票

权益性筹资发行普通股票按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等

深交所要求的其他条件。公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；公司股东人数不少于200人；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；公司股本总额不少于3000万元；股票已公开发行；创业板公司首次公开发行的股票申请在深交所上市应当符合下列条件：权益性筹资

深交所要求的其他条件。公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；公司股东人数不少于200人；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；公司股本总额不少于3000万元；股票已公开发行；创业板公司首次公开发行的股票申请在深交所上市应当符合下列条件：权益性筹资

二、权益性筹资18条件创业板主板(中小板)主体资格依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，定位服务成长性创业企业；支持有自主创新的企业依法设立且合法存续的股份有限公司股本要求发行前净资产不少于2000万元，发行后的股本总额不少于3000万元发行前股本总额不少于3000万元，发行后不少于5000万元盈利要求（1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％；（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元;(2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。资产要求最近一期末净资产不少于2000万元最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%

资本资产定价模型01CapitalAssetPricingModel02CAPM是诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普(WilliamSharpe)与1970年在他的著作《投资组合理论与资本市场》中提出的。03权益性筹资

资本资产定价模型01个人投资者面临着两种风险：02系统性风险（SystematicRisk)：指市场中无法通过分散投资来消除的风险。比如说：利率、经济衰退、战争，这些都属于不可通过分散投资来消除的风险。03权益性筹资

权益性筹资资本资产定价模型非系统性风险（UnsystematicRisk）：也被称做为特殊风险（Uniquerisk或Idiosyncraticrisk），这是属于个别股票的自有风险，投资者可以通过变更股票投资组合来消除的。从技术的角度来说，非系统性风险的回报是股票收益的组成部分，但它所带来的风险是不随市场的变化而变化的。

CAPM单个股票或者股票组合的预期回报率(ExpectedReturn)的公式如下：01其中，(Riskfreerate)无风险回报率02证券的Beta系数，