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并购业绩失诺：经济后果与成因分析
目录
内容概括．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4
1.1研究背景与意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4
1.1.1并购活动发展态势概述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7
1.1.2并购目标未达预期现象普遍性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8
1.2核心概念界定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．10
1.2.1并购交易概述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．11
1.2.2交易承诺与业绩承诺辨析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．12
1.3研究内容与框架．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．13
1.3.1主要探讨问题梳理．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．14
1.3.2论文结构安排．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．17
1.4研究方法与创新点．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．18
1.4.1采用的主要分析方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．18
1.4.2本研究的独特贡献．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．20
并购业绩承诺未达．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．21
2.1并购后整合困境的表现形式．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．25
2.1.1经营效益未达预期．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．26
2.1.2市场地位未能巩固．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．27
2.1.3资源协同效应弱化．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．29
2.2对并购方财务绩效的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．32
2.2.1短期盈利能力波动．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．33
2.2.2长期价值创造能力削弱．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．34
2.3对市场参与者的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．36
2.3.1对并购方股东回报的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．39
2.3.2对被并购方股东权益的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．40
2.4对并购市场整体信心的冲击．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．41
2.4.1投资者预期调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．44
2.4.2市场资源配置效率潜在降低．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．46
并购业绩承诺失诺的深层动因剖析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．47
3.1并购交易前的尽职调查疏漏．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．49
3.1.1目标公司信息获取不充分．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．50
3.1.2过于乐观的预期设定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．51
3.2并购交易过程中的博弈与策略．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．53
3.2.1高业绩承诺以促成交易．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．55
3.2.2承诺条款设置不合理．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．56
3.3并购交易后的整合管理难题．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．57
3.3.1文化冲突与融合障碍．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．60
3.3.2组织架构调整困难．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．61
3.3.3核心人才流失风险．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．61
3.4宏观经济与行业环境变化冲击．．．．．．．．．
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