国联民生证券-公牛集团-603195-2024年报及2025一季报点评：行业承压显著，公司经营稳健-250427.pdf

证券研究报告

非金融公司|公司点评|公牛集团（603195）

2024年报及2025一季报点评：

行业承压显著，公司经营稳健

2025年04月27日

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证券研究报告

|报告要点

去年下半年以来，后周期行业需求压力较大，但公牛集团收入仍维持平稳增长，表现优于行

业；传统电连接、智能电工照明业务维持平稳，新能源业务增长快速。盈利方面，公司2024

年全年及2025Q1归属净利率维持改善趋势，综合实力凸显。此外公司高比例分红、发布回购

计划及特别人才持股计划，重视股东回报并积极推进员工利益绑定，稳健投资价值突出。

|分析师及联系人

管泉森孙珊崔甜甜

SAC：S0590523100007SAC：S0590523110003SAC：S0590523110009

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非金融公司|公司点评

2025年04月27日

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公牛集团(603195)

2024年报及2025一季报点评：

行业承压显著，公司经营稳健

公司事件

行业：轻工制造/家居用品公牛集团发布2024年报/2025年一季报：2024年，实现营收168.31亿，同比

投资评级：买入（维持）+7.24%，归母净利润42.72亿，同比+10.39%，扣非归母净利润37.42亿，同比

当前价格：72.02元+1.04%。其中Q4实现营收42.27亿，同比+3.41%，归母净利润10.09亿，同比-

4.55%，扣非归母净利润9.02亿，同比-16.48%。2024年拟每10股派24元（含

基本数据税），分红总额31.01亿，分红率达到73%。2025Q1，实现营收39.22亿，同比

总股本/流通股本(百万股)1,292/1,286+3.14%，归母净利润9.75亿，同比+4.91%，扣非归母净利润8.55亿，同比+4.56%。

行业承压显著，公司仍稳健增长

流通A股市值(百万元)92,650.97

2024H1/H2/Q4/2025Q1公司收入分别同比+10%/+4%/+3%/+3%，显著优于行业。其中

每股净资产(元)13