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公司报告|首次覆盖报告
泰凌微（688591）证券研究报告
2025年06月06日
投资评级
无线物联网SoC领航者，端侧AI布局赋能连接+计算双维成长行业电子/半导体
6个月评级买入（首次评级）
当前价格36.35元
无线物联网SoC领航者，绑定产业龙头客户，多项协议技术全球领先。泰凌微电子（上目标价格45.2元
海）股份有限公司是一家专业的集成电路设计企业，成立于2010年6月，主要从事无
线物联网系统级芯片的研发、设计及销售，专注于无线物联网芯片领域的前沿技术开发基本数据
与突破。公司在多协议技术全球领先：低功耗蓝牙（BLE）2021年全球市占率第二，Zigbee
A股总股本(百万股)240.74
本土出货量第一，Thread/Matter协议国际头部供应商。同时公司具备全栈技术壁垒：
完成22nm/40nm工艺芯片量产，布局RISC-V架构，支持BLE6.0高精度定位、星闪流通A股股本(百万股)166.04
（SparkLink）等前沿标准。客户资源方面，公司具备优质龙头客户资源：产品进入谷歌、A股总市值(百万元)8,751.03
索尼、小米、罗技等全球一线品牌供应链，并切入国内车企数字钥匙、医疗健康（CGM流通A股市值(百万元)6,035.46
血糖监测）等新场景。每股净资产(元)9.96
公司近期业绩呈现高增长态势，综合毛利率较高，同时着重研发投入：具体来看，2024资产负债率(%)4.71
年公司实现营收8.44亿元（+32.69%YoY），归母净利润0.97亿元（+95.71%YoY）；2025Q1一年内最高/最低(元)47.60/15.12
归母净利润0.36亿元（+42.47%YoY），扭亏为盈。综合毛利率回升至48.34%（IoT芯片
47.17%，音频芯片58.36%）。研发方面，公司2024年研发费用2.20亿元（占营收26.06%），
近三年累计投入5.31亿元；研发人员占比73%，新增发明专利11项，首发全球最低功
耗多模物联网芯片（峰值电流1mA级）。
IoT与音频芯片：低功耗低延时技术全球领先，多模集成领航行业发展趋势。IoT芯片
方面，公司2024年收入7.65亿元，同比+31.53%。细分来看，低功耗蓝牙方面，公司
隶属全球第一梯队，产
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