期货与期权（第四版）课件 第一章 期货交易概述.ppt

2.期货交易的基本特征●合约标准化●交易集中化●双向交易和对冲机制●杠杆机制●每日无负债结算二、期货交易与现货交易1.二者的区别●交割时间不同●交易对象不同●交易目的不同●交易的场所与方式不同●结算方式不同2.二者的联系期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。期货交易与现货交易互相补充，共同发展。三、期货交易与远期交易1.二者的区别●交易对象不同●功能作用不同●履约方式不同●信用风险不同●保证金制度不同2.二者的联系远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。四、期货交易与证券交易1.二者的区别2.二者的联系期货合约在外部形态上表现为相关商品的有价证券，人们买卖的股票、债券和期货合约，都是一种凭证。五、期货投资与其他类型投资的比较第三节期货市场的地位及经济功能一、期货市场在现代市场体系中的地位●期货市场与现货市场是现代市场经济体系的两大有机组成部分，市场体系在现代的发展和创新主要表现为期货市场的发展与创新。●期货市场作为金融性的商品市场，它的形成和运行大大增加了金融市场与商品市场的关联度，提高了市场的运行效率，降低了市场的交易成本，优化了市场的资源配置。●期货市场已成为现代市场经济体系中不可或缺的重要组成部分。二、期货市场在现代市场体系中的功能1.规避风险●期货能规避现货价格风险●期货能使现货商品价格波动收敛循环型蛛网模型期货交易收敛价格机制模型2.价格发现●价格发现的形成机制现货市场：价格信号是零散的、短暂的、准确性差。期货市场：期货价格能够比较准确地反映真实的供求状况和价格变动趋势。（众多买卖双方、竞价方式、自由交易的竞争市场。）伦敦金属交易所（LME）芝加哥商业交易所（CME）纽约商业交易所（NYMEX）●价格发现的条件期货市场的成熟性主要体现为：（1）参与者众多。（2）透明度高，竞争公开化、公平化。3.期货市场的其他功能●优化资源配置●降低交易成本缺乏期货价格指导的市场资源配置情况有期货价格指导的市场资源配置情况第四节期货合约一、期货合约的基本概念期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。●在期货合约中，只有期货价格是唯一变量，在交易所以公开竞价方式产生。●具有很强的市场流动性二、期货合约的基本条款1．交易代码交易代码由英文字母和数字组成，分别代表交易的品种和该合约交割的年月。Cu2301：2023年1月份到期交割的阴极铜期货合约。2．交易单位交易单位是指在期货交易所交易的每张期货合约代表的商品的数量。在交易时，只能以交易单位的整数倍买卖。3．报价单位报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。铜期货：元（人民币/吨）4．最小变动价位最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，合约商品每计量单位价格报价的最小变动数值。最小变动价位乘以交易单位，就是该合约的最小变动值。例如，上海期货交易所铜合约的最小变动价位是10元/吨，即每张合约的最小变动值是10元/吨×5吨=50元。5．每日价格波动幅度限制每日价格波动幅度限制在实际交易中，称为涨跌停板幅度，是指当天相对前一天结算价上下波动最大幅度限制，国内以百分比表示，国外常用具体数额表示。如果连续出现涨跌停板，交易所会扩大涨跌停板幅度。例如，当铜期货合约出现连续三个交易日的累计涨跌幅达到7.5%等情况时，交易所可以采取如下一种或多种措施：调整保证金比例、调整涨跌停板幅度、限制出金、暂停开新仓、限期平仓、强制平仓等。6．交割月份合约交割月份是指某种期货合约到期要交割的月份。●某种商品期货合约交割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特点决定。●一般来说，交割月份有每个月、单月、双月、季月、滚动月份等种类。7．交易时间期货合约的交易时间是固定的，每个交易所对交易时间都有严格规定。各交易品种的交易时间安排由交易所公告。我国交易时间一般为周一至周五，周六、周日及国家法定节假日休息。一般每个交易日分为两盘，即上午盘和下午盘。8．最后交易日最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，即持仓（买进的合约还未卖出，或卖出的合约还没有买进）必须进行实物交割。9．交割日期交割日期是指合约商品所有权进行转移，以实物交割方式了结未平仓合约的时间。铜：最后交易日后连续3个工作日（遇法定节假日顺延）1