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期货从业资格之期货投资分析能力提升题库

第一部分单选题(50题)

1、沪深300指数为3000，红利年收益率为1%，无风险年利率为5%（均以连续复利计息），3个月期的沪深300指数期货价格为3010，若不计交易成本，理论上的套利策略为（）。①卖空构成指数的股票组合②买入构成指数的股票组合③卖空沪深300股指期货④买入沪深300股指期货。

A.①③

B.①④

C.②③

D.②④

【答案】：B

【解析】本题可先计算沪深300指数期货的理论价格，再将其与实际价格比较，判断期货价格是高估还是低估，进而确定套利策略。步骤一：计算沪深300指数期货的理论价格已知沪深300指数\(S=3000\)，红利年收益率\(q=1\%\)，无风险年利率\(r=5\%\)，期货合约期限\(T-t=\frac{3}{12}=0.25\)年。根据股指期货理论价格公式\(F=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)，可得沪深300指数期货的理论价格为：\(F=3000\timese^{(0.05-0.01)\times0.25}\)根据指数运算法则计算\(e^{(0.05-0.01)\times0.25}=e^{0.01}\approx1.01005\)，则\(F=3000\times1.01005=3030.15\)。步骤二：比较理论价格与实际价格已知3个月期的沪深300指数期货实际价格为\(3010\)，而理论价格为\(3030.15\)，实际价格低于理论价格，即期货价格被低估。步骤三：确定套利策略当期货价格被低估时，套利者可以进行反向套利，即买入期货合约，同时卖空现货（股票组合）。所以应该卖空构成指数的股票组合，买入沪深300股指期货，即①④正确。综上，答案选B。

2、产品中嵌入的期权是()。

A.含敲入条款的看跌期权

B.含敲出条款的看跌期权

C.含敲出条款的看涨期权

D.含敲入条款的看涨期权

【答案】：D

【解析】本题主要考查对产品中嵌入期权类型的判断。选项分析A选项：含敲入条款的看跌期权：含敲入条款的看跌期权通常是指在特定的敲入条件满足时，期权开始生效，并且期权持有人有权以约定价格卖出标的资产。但从本题所给信息来看，产品中嵌入的并非此类期权，所以A选项错误。B选项：含敲出条款的看跌期权：含敲出条款的看跌期权是当达到敲出条件时期权失效，且期权持有人有卖出标的资产的权利。这与产品实际嵌入的期权类型不符，故B选项错误。C选项：含敲出条款的看涨期权：含敲出条款的看涨期权在敲出条件达成时，期权终止，同时期权持有人有权按约定价格买入标的资产。本题情况并非如此，所以C选项错误。D选项：含敲入条款的看涨期权：含敲入条款的看涨期权是在敲入条件被触发后，期权开始发挥作用，期权持有人获得以约定价格买入标的资产的权利。产品中嵌入的期权正是这种类型，所以D选项正确。综上，本题答案选D。

3、内幕信息应包含在()的信息中。

A.第一层次

B.第二层次

C.第三层次

D.全不属于

【答案】：C

【解析】本题主要考查内幕信息所包含的层次。在相关规定或知识体系中，内幕信息是包含在第三层次的信息里，所以本题正确答案选C。

4、某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会，需要招投标。该项目若中标，则需前期投入200万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元／人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元／人民币即期汇率约为8．38，人民币／欧元的即期汇率约为0．1193。公司决定利用执行价格为0．1190的人民币／欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0．0009，合约大小为人民币100万元。据此回答以下问题。该公司需要人民币／欧元看跌期权手。（）

A.买入;17

B.卖出;17

C.买入;16

D.卖出;16

【答案】：A

【解析】本题可从公司面临的风险情况出发，先确定期权的买卖方向，再计算所需期权的手数，进而得出答案。步骤一：确定期权买卖方向该电力工程公司需要参与海外电力工程项目的招投标，若中标需前期投入200万欧元。由于距离最终获知竞标结果只有两个月时间，且目前欧元/人民币汇率波动较大，还有可能欧元对人民币升值。这意味着公司未来有购买欧元的需求，若欧元升值，公司购买欧元的成本将增加，面临欧元升值带来的风险。人民币/欧元看跌期权，即期权持有者有权在约定时间以约定汇率卖出人民币买入欧元。对于该公司而言，买入人民币/欧元看跌期权，当欧元升值时，可按照执行价格买入欧元，从而规避欧元升值带来的成本增加风险。所以，公司应买入人民币/欧元看跌期权。步骤二：计算所需期权手数已知项目若中标需前期投入200万欧元，当前人民币/欧元的即期汇率约为0.1