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证券研究报告:国防军工|行业周报
发布时间:2025-06-09
行业投资评级国防军工行业报告
河北一硝化棉厂商煮洗釜爆炸,硝化棉供应紧张或
强于大市|维持
进一步加剧
行业基本情况
⚫投资要点
收盘点位1508.79
52周最高1712.482025年5月30日18时20分,衡水市武邑县建民纤维素有限公
52周最低1113.62司煮洗车间煮洗釜发生爆炸。经初步统计,事故共造成5人死亡,2
人受伤。衡水建民纤维素有限公司成立于2010年8月17日,主要产
行业相对指数表现
品为年产6000吨涂料用低氮硝化纤维素。
国防军工沪深300在硝化棉需求旺盛、供给缩减的情况下,硝化棉企业盈利能力得
32%到大幅提升。从中国海关数据来看,2024年中国硝化棉出口4.12亿,
27%
22%单价2.65万/吨,出口单价同比增长12%。北化股份国外市场收入2.62
17%
12%亿,毛利率达到40%,较上年增长19个百分点。2025年1-4月,我
7%国硝化棉出口数量为760万吨,同比增长39%;出口金额为2.50亿
2%
-3%元,同比增长86%;平均单价为3.28万/吨,同比增长34%,呈现量
-8%价齐升态势。我们认为,在莱茵金属收购Hagedorn-NC公司并将其转
-13%
2024-062024-082024-112025-012025-032025-06产军品后,全球民用硝化棉供不应求或将加剧,我国民品硝化棉出口
资料来源:聚源,中邮证券研究所有望进一步转好,另外,在全球安全形势恶化的大背景下,含能硝化
棉出口也蕴含着较好的市场机遇。
研究所
硝化棉产业链核心标的是北化股份。北化股份持续保持了产销规
分析师:鲍学博模全球领先的行业领先地位,是世界硝化棉制造商协会三家执委之
SAC登记编号:S1340523020002
Email:baoxuebo@一,2023年硝化棉系列产品在国内市场占有率50%以上,国际市场占
分析师:马强有率15%左右,未来将打造产品型谱最全、产销规模最大、工艺技术
SAC登记编号:S1340523080002最好、生产成本最优、产业链最完整的军民协同型纤维素产业和中国
Email:maqiang@
纤维素产业创新发展高地。
近期研究报告展望2025年,“建军百年奋斗目标”任务进入下半场,军工行业
《中邮军工周报5月第4周:美国防预订单有望迎来拐点,在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技
算将达1万亿美元,创历史新高》-术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来
2025.05.26的新市场方向或蕴含更大弹性。建
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