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跨国并购与跨国创建模式比较

内容摘要：本文以跨国公司对外直接投资决策过程为研究起点，在分析跨国

并购与跨国创建的优缺点的基础上，提出外部环境因素对跨国并购方式的强化

作用，解释了跨国并购逐步取代跨国创建成为跨国公司对外直接投资主要方式

的原因。

关键词：跨国并购跨国创建比较

随着跨国公司的日趋活跃，政府对经济管制的日益放宽，各国经济相互渗

透、相互依存的程度不断加深，世界经济一体化成为不可阻挡的历史潮流。跨

国并购浪潮就是在这种世界经济大背景下形成和发展的，并成为当前世界经济

的显著特征。

新一轮跨国并购浪潮表明：在对外直接投资的两种主要方式中，跨国并购

已开始逐步取代跨国创建成为跨国公司对外直接投资的主要方式。统计研究表

明，跨国并购方式已经成为跨国公司参与世界经济一体化进程，保持有利竞争

地位而日益趋于采用的一种对外直接投资方式。如何认识和理解这种趋势产生

的原因，对于我国企业对外直接投资有着重要的现实意义。

决定跨国公司对外直接投资方式选择的，首先是这两种方式本身所具有的

特点。并购方式的优点往往就是创建方式的缺点；而并购方式的缺点往往正是

创建方式的优点。为此，下面将重点论及并购的优点和缺点，兼论跨国创建的

缺点和优点。

跨国并购方式与跨国创建优缺点比较

跨国并购方式的优点

进入东道国市场并扩大市场份额在市场经济条件下，企业只有不断发展才

能保持并增强它在市场中的优势地位，才能够生存下去。因此，企业应具有很

强的发展欲望，但同时又不能盲目地扩张，要注意保持一定的发展速度。在这

种情况下，企业可以运用两种基本方式进行发展：一是通过内部投资新建方式

扩大生产能力；二是通过并购获得行业内原有生产能力。比较而言，并购往往

是效率比较高的方法。这是因为：

并购有效地降低了进入新行业的壁垒。企业采取跨国创建进入国外市场

时，新企业面临行业壁垒。因此，当企业准备进行跨国创建时，必须充分考虑

到全部进入壁垒，还必须考虑到新增生产能力对行业供求平衡的影响。如果新

增生产能力很大，行业内部将可能出现过剩的生产能力，从而引发价格战。然

而在运用并购方法时，进入壁垒可以大幅度降低。由于并购没有给行业增添新

生产能力，短期内能够保持行业内部的竞争结构不变，所以引起价格战的可能

性大大减小了。

并购能够有效降低企业发展的风险和成本。投资新建的方法并不仅仅涉及

到建设新的生产能力，企业还要花费大量的时间和财力获取稳定的原料来源，

寻找合适的销售渠道，开拓和争夺市场。因此，这种方法涉及更多的不确定

性，相应的风险较大。在并购情况下，企业可以利用原有企业的原料来源、销

售渠道和已占有的市场，大幅度减少发展过程中的不确定性，降低风险和成

本。

并购充分利用了经验曲线效应。运用并购方式发展的另一巨大优势是取得

经验曲线效应。在很多行业中，当企业在生产经营中经验越积累越多时，可以

观察到一种单位成本不断下降的趋势。成本的下降主要是由于：工人的作业方

法和操作熟练程度的提高，专用设备和技术的应用，对市场规律的逐步了解，

生产过程作业成本和管理费用降低等原因。这种成本随经验的积累而下降的现

象对一些劳动力素质要求较高的企业最有好处。

有效利用被并购企业的经营资源并购东道国企业有利于投资者获取创建方

式所难以得到的各类经营资源，包括以下几种：

获取原有分销渠道。通过跨国并购，跨国公司可以利用被并购企业在当地

市场的分销渠道，以及被并购企业同当地客户和供应商多年来所建立的信用，

使跨国公司能迅速地在当地市场占有一席之地，并且还可以把跨国公司的其他

子公司的产品引入该市场。

获取被并购企业的技术。并购发达国家的具有高新技术的企业，可以获得

该企业的先进技术和专利权，以提高跨国公司的技术水平。

获取被并购企业的商标。并购国外现有企业，往往可以利用其商标的知名

度，迅速打开市场。美国斯比克斯（Specs）公司的运动鞋是美国国内的名牌产

品之一，1978年斯比克斯公司面临财务危机，韩国“国际”公司并购了这家公

司并更改了名称，其所生产的运动鞋则改称为Pro-specs。由于斯比克斯的招

牌在美国名气响，使得“国际”公司所生产的Pro－specs球鞋深受美国消费大

众的欢迎。

利用原有的管理制度和人力资源。采取并购作为直接投资的方式，可以不

必重新设计一套适合当地情况的经