从布鲁可崛起看IP角色拼搭类玩具行业发展.pdfVIP

[Table_Title]

轻工制造行业专题研究

行

业

研从布鲁可崛起看IP角色拼搭类玩具行

究

挖掘价值投资成长

/

业发展

轻

工[Table_Rank]

制强于大市（维持）

造

2025年02月11日

/

[Table_Author]

东方财富证券研究所

证

券[Table_Summary]证券分析师：毕先磊

研【投资要点】证书编号：S1160524110002

究

证券分析师：赵树理

报

告拼搭角色类玩具集益智拼搭与IP角色为一体，是全球玩具行业增速证书编号：S1160524090003

最快、极具发展前景的细分玩具市场，2028年有望接近千亿元。2023

证券分析师：刘雪莹

年全球拼搭角色类玩具市场规模为278亿元，渗透率8.0%，预计2028

证书编号：S1160524070003

年规模将实现996亿元，CAGR为29.0%。而中国市场增速更快，预期

将由2023年的58亿元增长至2028年的325亿元，CAGR为41.3%。相对指数表现

从市场格局来看，2023年全球/中国拼搭角色类玩具市场CR5分别为[Table_PicQuote]

87.1%/76.9%，行业集中度较高。而布鲁可作为中国最大的拼搭角色25.04%

类玩具市场参与者，GMV位居全球第三、中国第一，份额分别为17.23%

9.41%

6.3%/30.3%。

1.60%

-6.21%

布鲁可高性价比+快速迭代，产品需求旺盛；IP丰富+渠道拓展，增长-14.03%

空间广阔。1）需求端看，拼搭玩具赛道布鲁可单体产品价格在9.9-2992/194/196/198/1910/1912/19

元不等，同价格带产品更具可玩性，性价比更高；从概念探索到量产轻工制造沪深300

的平均上新周期仅6-7个月，平均每周推出1弹新品，产品推新更快。

2）供给端看，截至24H1布鲁可已获得约50个知名IP的授