我爱我家-市场前景及投资研究报告：存量房交易占比提升.pdf

证券研究报告2025年06月08日湘财证券研究所

公司研究我爱我家（000560）深度报告

存量房交易占比提升下的弹性标的

相关研究：核心要点：

1.《我爱我家（000560.SZ）❑公司概况：房产中介行业稀缺标的，2024年业绩显著改善

-2025Q1业绩点评：25Q1经纪、新我爱我家成立于1998年，2000年在北京开设第一家线下门店提供二手房买

房业务GTV保持较快增长》卖和租赁业务，随后围绕“线上+线下”经营模式开启了三轮规模扩张。2017

年我爱我家与昆百大重组，成为国内首家登陆A股的房产经纪企业。目前

2025.5.9

公司业务涵盖经纪业务、资产管理业务、新房业务和商业租赁及服务。展

业区域包括北京、上海、杭州、苏州、南京、天津等十余个一、二线城市。

公司评级：增持（维持）2025Q1公司国内门店总量约2623家（直营2123家、加盟500家），2024

年末经纪人总数约3万余人。

近十二个月公司表现

根据公司2024年年报，受益于二手房成交量价企稳回升，以及非经营性影

100%响减弱，2024年实现营收125.4亿元（同比+3.7%）、归母净利润7341万

元（同比+108.7%）、扣非后归母净利润4142万元（同比+105.5%）。

60%

❑经纪业务：精耕细作，提质增效

20%根据国家统计局数据，2024年二手房网签面积占比达到42%，较2023年提

升约4pct。贝壳研究院测算2024年全国二手房交易额占比达到46%，较2023

-20%年提升约5pct。相比之下，Wind数据显示美国二手房成交套数占比达84%，

我国存量房交易占比及经纪服务渗透率仍有提升空间。公司作为线上+线

我爱我家沪深300下运营成熟的头部房产中介，核心业务将长期受益。

%1个月3个月12个月经纪业务方面，公司面对行业调整和经营压力，果断收缩加盟规模并关闭

相对收益-5-1219低效门店，精简经纪人队伍，聚焦核心城市。伴随规模收缩、成本压降，

绝对收益-3-14272023年开始门店经营效率明显提升，叠加核心城市二手房成交持续回暖，

注：相对收益与沪深300相比2024年仅经纪业务贡献的单店收入和单店GTV已经接近2019年水平，盈

利能力显著改善。

❑资管业务：房源规模扩张，保持较高经营效率

公司拥有超过20年的房屋租赁管理经营，2015年公司将“房屋管家”升级

为“相寓”品牌，业务已覆盖北京、杭州、上海、苏州、南京等全国多个

大中型城市。根据公司年报，2021年以来在管房源规模逐步增长，2024年

末达到30.3万套，与2018年持平。同时，资管业务GTV稳步增长，出房

周期维持低位，出租率保持在较高水平。得益于规模与效率提升，2024年