货币银行学货币需求.pptVIP

***********************第二节货币需求的理论

（四）凯恩斯货币需求理论的发展2.惠伦模型---预防性货币需求同样也是利率函数预防性货币需求来自事物的不确定性。预防性的货币需求:人们实际持有货币大于预计净支出需要量的超额部分。影响预防性货币需求因素:(1)非流动性成本(2)持有预防性货币余额的机会成本(3)收入和支出的平均值和变化的情况或变现的可能次数必须支付时现金贷款变现非现金资产贷款利息变现的手续费*预防性货币需求的非流动性成本总额=P·b第一个因素(以资产变现手续费b代表的非流动性成本)第三个因素(变现的可能次数P)预防性货币需求的机会成本总额=M·r第二个因素(舍弃的利息收益)r持有预防性现金余额M预防性货币需求总成本为C，则：C=P·b+M·r第二节货币需求的理论

（四）凯恩斯货币需求理论的发展2.惠伦模型---预防性货币需求同样也是利率函数*P取决于净支出(用N表示)大于M的概率。N的概率分布以0为均值，若设方差为Q2对于风险回避者，在估计净支出大于预防性现金余额的概率时，要作出对流动性不足的充分估计，第二节货币需求的理论

（四）凯恩斯货币需求理论的发展2.惠伦模型---预防性货币需求同样也是利率函数*3.托宾的资产组合选择理论托宾假定，人们的资产保有形式有货币和债券两种。微观主体的选择往往是既持有货币，又持有债券，变动的只是两者的比例。在现实生活中，人们并非只考虑收益，而且还要考虑风险。不同风险好恶的人(风险厌恶者、风险爱好者、风险中立者)会有不同的资产组合选择.对于一个风险厌恶者来说，总希望在一定的预期收益率下能有最小的风险，或者在一定的风险下能有最高的预期收益率。但风险和收益是同增同减的。第二节货币需求的理论

（四）凯恩斯学派需求理论的发展*OμσI1I2BDCA风险厌恶者的无差异曲线第二节货币需求的理论

（四）凯恩斯货币需求理论的发展3.托宾的资产组合选择理论*假设：债券持有比例为a，现金持有比例(1-a)为b，当以现金形式持有全部资产时，预期收益率和风险均为0；当以债券形式持有全部资产时，预期收益率为，风险为，当以a的比例持有债券，以b的比例持有现金时，预期收益为，风险为，于是就有：投资机会线投资者的资产组合均衡点第二节货币需求的理论

（四）凯恩斯货币需求理论的发展*C(r4)I4rμ^μOABt3t2t1a(r1)a(r2)a(r3)债券σ1σ2σ3^σC(r3)C(r2)C(r1)I3T3I2T2T1I1σr3r2r1L(r)现金比率bb(r1)b(r2)b(r3)45°托宾曲线r10现金01*货币学派:20世纪50－60年代1956年，米尔顿·弗里德曼发表《货币数量说的重新表述》一文，以货币需求理论的形式，提出新货币数量说。第二节货币需求的理论

㈤弗里德曼的货币需求函数*1、货币需求的决定因素（1）总财富包括人力财富与非人力财富，规模变量。由于总财富无法用货币来加以直接地测量恒久性收入Y：预料的长期性的平均收入水平,在很大程度上不随产业周期的波动而波动,且有一种稳定的向上调整趋势货币需求与它正相关。第二节货币需求的理论

㈤弗里德曼的货币需求函数*2、人力财富与非人力财富的比例人力财富很不容易转化为货币。在总财富中人力财富所占比例越大，出于谨慎动机的货币需求越大非人力财富所占比例越大，出于谨慎动机的货币需求越小非人力财富占个人总财富的比率（w）与货币需求为负相关关系。第二节货币需求的理论

㈤弗里德曼的货币需求函数*3、货币的预期收益率rm4、其他资产的收益其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。被作为机会成本变量的主要有债券的预期收益率rb、股票的预期收益率re实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）5.影响货币需求的其他因素u第二节货币需求的理论

㈤弗里德曼的货币需求函数*M：名义货币需求量；Y：名义恒久性收入；W：非人力财富占总财富的比例，rb：债券的预期收益率；re：股票的预期收益率;rm：货币的预期收益率:物价水平的