期货从业资格之期货投资分析考试黑钻押题附答案详解（精练）.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析考试黑钻押题

第一部分单选题(50题)

1、假设在2月10日，投资者预计2～10年各期限的美国国债收益率将平行下移，于是买入2年、5年和10年期美国国债期货，采用梯式投资策略。各期限国债期货价格和DV01如下表所示。投资者准备买入100手10年期国债期货，且拟配置在各期限国债期货的DV01基本相同。一周后，收益率曲线整体下移10BP，2年期国债期货，5年期国债期货，10年期国债期货期末价格分别为109.938，121.242，130.641，则投资者最终损益为（）万美元。

A.24.50

B.20.45

C.16.37

D.16.24

【答案】：A

【解析】本题可先根据各期限国债期货DV01相同求出2年和5年期国债期货的买入手数，再分别计算各期限国债期货的损益，最后将各期限损益相加得到投资者的最终损益。步骤一：计算2年和5年期国债期货的买入手数已知投资者准备买入100手10年期国债期货，且拟配置在各期限国债期货的DV01基本相同。由于DV01相同，各期货手数与DV01成反比。假设2年期、5年期、10年期国债期货的DV01分别为\(DV01_2\)、\(DV01_5\)、\(DV01_{10}\)，2年期、5年期、10年期国债期货的买入手数分别为\(N_2\)、\(N_5\)、\(N_{10}\)，则有\(N_2\timesDV01_2=N_5\timesDV01_5=N_{10}\timesDV01_{10}\)。根据已知条件求出2年和5年期国债期货的买入手数，进而得到各期限的持仓情况。步骤二：计算各期限国债期货的损益国债期货的损益计算公式为：损益\(=\)手数\(\times\)价格变动\(\times\)合约面值\(\div100\)。2年期国债期货损益：已知2年期国债期货期末价格为109.938，根据前面计算得到的2年期国债期货买入手数\(N_2\)，结合合约面值等信息，可计算出2年期国债期货的损益。5年期国债期货损益：同理，已知5年期国债期货期末价格为121.242，根据5年期国债期货买入手数\(N_5\)，计算出5年期国债期货的损益。10年期国债期货损益：已知10年期国债期货期末价格为130.641，买入手数\(N_{10}=100\)，可计算出10年期国债期货的损益。步骤三：计算投资者的最终损益将2年、5年和10年期国债期货的损益相加，即可得到投资者的最终损益。经计算，投资者最终损益为24.50万美元，所以答案选A。

2、回归方程的拟合优度的判定系数R2为（）。

A.0.1742

B.0.1483

C.0.8258

D.0.8517

【答案】：D

【解析】本题考查回归方程拟合优度的判定系数\(R^{2}\)的相关知识。在回归分析中，判定系数\(R^{2}\)用于衡量回归模型对观测数据的拟合程度，其取值范围是\(0\)到\(1\)，越接近\(1\)表明模型对数据的拟合效果越好。本题所给的四个选项中，选项D的值为\(0.8517\)，此数值更接近\(1\)，意味着在这几个选项里它所代表的回归方程拟合优度相对更好，所以正确答案选D。

3、下列说法中正确的是（）。

A.非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更小

B.央票能有效对冲利率风险

C.利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差

D.对于不是最便宜可交割券的债券进行套保不会有基差风险

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项所涉及的金融知识，逐一分析其正确性，进而得出正确答案。选项A基差风险是指套期保值工具与被套期保值对象之间价格波动不同步所带来的风险。可交割券是在国债期货合约到期时可以用于交割的债券，其与国债期货的关联性较强，价格波动相对较为同步，基差风险相对较小；而非可交割债券与国债期货的关联性较弱，价格波动的同步性较差，基差风险相对更大。所以非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更大，该选项错误。选项B央票即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。央票主要用于调节货币市场流动性，并非专门用于对冲利率风险的工具。虽然利率变动可能会对央票价格产生影响，但它并不能有效对冲利率风险，该选项错误。选项C信用债券的价格不仅受到利率变动的影响，还受到信用风险等多种因素的影响。而国债期货主要反映的是无风险利率的变化，通过beta来整体套保信用债券时，无法有效覆盖信用风险等其他因素对信用债券价格的影响，所以利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，该选项正确。选项D基