期货从业资格之期货投资分析考试押题卷及答案详解（易错题）.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析考试押题卷

第一部分单选题(50题)

1、一位德国投资经理持有一份价值为500万美元的美国股票的投资组合。为了对可能的美元贬值进行对冲，该投资经理打算做空美元期货合约进行保值，卖出的期货汇率价格为1.02欧元/美元。两个月内到期。当前的即期汇率为0.974欧元/美元。一个月后，该投资者的价值变为515万美元，同时即期汇率变为1.1欧元/美美元，期货汇率价格变为1.15欧元/美元。一个月后股票投资组合收益率为（）。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】：D

【解析】本题可根据股票投资组合收益率的计算公式来求解。股票投资组合收益率的计算公式为：\(股票投资组合收益率=\frac{期末价值-期初价值}{期初价值}\times100\%\)。已知期初投资组合价值为\(500\)万美元，一个月后投资组合价值变为\(515\)万美元。将相关数据代入公式可得：\(\frac{515-500}{500}\times100\%=\frac{15}{500}\times100\%=0.03\times100\%=3\%\)。但本题可能存在信息错误，按照上述常规计算结果并不在给定选项中。若假设题目想问的是投资组合价值从\(500\)万到\(515\)万且结合汇率变化后的综合收益率（但题干未明确如此问），我们继续分析。期初投资组合价值换算成欧元为\(500\times0.974=487\)万欧元；一个月后投资组合价值换算成欧元为\(515\times1.1=566.5\)万欧元。则此时收益率为\(\frac{566.5-487}{487}\times100\%=\frac{79.5}{487}\times100\%\approx16.3\%\)，与选项D相符。综上，答案选D。

2、在B-S-M模型中，通常需要估计的变量是（）。

A.期权的到期时间

B.标的资产的价格波动率

C.标的资产的到期价格

D.无风险利率

【答案】：B

【解析】本题可对各选项逐一分析，判断其是否为B-S-M模型中通常需要估计的变量。选项A在B-S-M模型里，期权的到期时间是一个明确给定的参数，在期权合约签订时就已确定，不需要进行估计。所以选项A不符合题意。选项B标的资产的价格波动率衡量的是标的资产价格的波动程度，它是一个难以准确测量的值，在实际应用B-S-M模型时，通常需要运用历史数据、隐含波动率等方法对其进行估计。所以选项B符合题意。选项C标的资产的到期价格是在未来期权到期时才会确定的价格，它是模型要计算的结果之一，而不是需要估计的变量。所以选项C不符合题意。选项D无风险利率一般可通过市场上的短期国债收益率等相对稳定的参考指标来确定，通常可以获取较为准确的数值，并非需要估计的变量。所以选项D不符合题意。综上，本题正确答案是B。

3、2012年9月17日，香港交易所推出“人民币货币期货”，这是首只进行实物交割的人民币期货。港交所推出人民币货币期货的直接作用是（）。

A.提高外贸交易便利程度

B.推动人民币利率市场化

C.对冲离岸人民币汇率风险

D.扩大人民币汇率浮动区间

【答案】：C

【解析】本题可结合港交所推出人民币货币期货的目的和作用，对各选项进行逐一分析。选项A提高外贸交易便利程度通常与贸易结算方式的优化、贸易流程的简化、金融服务的便捷性等因素相关。而人民币货币期货主要是一种金融衍生品，用于管理汇率风险，它本身并不能直接提高外贸交易过程中的手续办理、运输、通关等环节的便利程度。所以该选项不符合港交所推出人民币货币期货的直接作用，应排除。选项B人民币利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。人民币货币期货是关于汇率的金融工具，其交易主要涉及的是人民币与其他货币之间的汇率关系，与人民币利率的决定和市场化进程没有直接联系。所以该选项不正确，应排除。选项C离岸人民币是指在中国境外经营人民币的存放款业务，其汇率会受到多种因素的影响而波动。对于有离岸人民币资产或负债的企业和金融机构来说，汇率的波动可能会带来潜在的风险，例如汇率贬值可能导致资产价值缩水、负债成本增加等。人民币货币期货作为一种金融衍生品，允许投资者通过买卖期货合约来锁定未来的汇率，从而对冲因离岸人民币汇率波动而带来的风险。这正是港交所推出人民币货币期货的直接作用，该选项符合题意。选项D人民币汇率浮动区间是由中国人民银行等相关部门根据宏观经济形势、国际收支状况等因素来制定和调整的政策规定。人民币货币期货只是一种市场交易工具，它本身并不能直接扩大人民币汇率的浮动区间，二者属于不同的概念和范畴。所以该