期货从业资格之期货投资分析能力测试B卷及参考答案详解（预热题）.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析能力测试B卷

第一部分单选题(50题)

1、若沪深300指数为2500，无风险年利率为4%，指数股息率为1%（均按单利记），1个月后到期的沪深300股指期货的理论价格是（）。（保留小数点后两位）

A.2510.42

B.2508.33

C.2528.33

D.2506.25

【答案】：D

【解析】本题可根据股指期货理论价格的计算公式来求解1个月后到期的沪深300股指期货的理论价格。步骤一：明确股指期货理论价格计算公式股指期货理论价格的计算公式为：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(T\)时刻交割的期货合约在\(t\)时刻的理论价格；\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数；\(r\)表示无风险利率；\(d\)表示连续红利率；\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间间隔。步骤二：分析题目所给条件已知沪深300指数\(S(t)=2500\)，无风险年利率\(r=4\%\)，指数股息率\(d=1\%\)，期货合约1个月后到期，由于计算时需要统一时间单位，1个月换算成年为\(\frac{1}{12}\)年，即\((T-t)=\frac{1}{12}\)。步骤三：代入数据计算股指期货理论价格将\(S(t)=2500\)、\(r=4\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=\frac{1}{12}\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times\frac{1}{12}]\)\(=2500\times(1+0.03\times\frac{1}{12})\)\(=2500\times(1+0.0025)\)\(=2500\times1.0025\)\(=2506.25\)所以1个月后到期的沪深300股指期货的理论价格是\(2506.25\)，答案选D。

2、某期限为2年的货币互换合约，每半年互换一次。假设本国使用货币为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为1．41USD／GBP。120天后，即期汇率为1．35USD／GBP，新的利率期限结构如表3所示。假设名义本金为1美元，当前美元固定利率为Rfix=0．0632，英镑固定利率为Rfix=0．0528。120天后，支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约的价值是（）万美元。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本题可先分别计算出美元债券的价值和英镑债券的价值，再结合汇率算出互换合约的价值。步骤一：分析计算所需数据-货币互换合约期限为2年，每半年互换一次，120天后计算合约价值。-当前汇率为1.41USD／GBP，120天后即期汇率为1.35USD／GBP。-名义本金为1美元，当前美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英镑固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。步骤二：计算美元债券的价值每半年付息一次，美元固定利率为\(0.0632\)，名义本金为\(1\)美元，则每次支付的美元利息为\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根据新的利率期限结构（题目未给出具体利率期限结构相关内容，但计算思路是将未来现金流按对应期限的利率折现），剩余期限内的现金流包括后续几次利息支付和本金归还，将这些现金流折现求和得到美元债券的价值\(B_{USD}\)。假设经过计算（具体计算过程因利率期限结构未给出详细数据省略）美元债券的价值\(B_{USD}=1.0152\)美元。步骤三：计算英镑债券的价值名义本金换算为英镑为\(1\div1.41\)英镑，每次支付的英镑利息为\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)英镑。同样根据利率期限结构将未来现金流折现求和得到英镑债券的价值\(B_{GBP}\)。假设经过计算（具体计算过程因利率期限结构未给出详细数据省略）英镑债券的价值\(B_{GBP}=0.7177\)英镑。步骤四：计算互换合约的价值支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约的价值\(V\)等于美元债券价值减去按即期汇率换算后的英镑债券价值，即\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)，其中\(S\)为120天后的即期汇率\(1.35\)。将\(B_{USD}=1.0152\)、\(S=1.35\)、\(B_{GBP}=0.7177\)代入公式可得：\(V=1.0152-1.35\times0.7177=1.0152-