原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
2025中国健康产业白皮书
健康产业并购篇
2025.05
1
一、2024年发生了什么？——2024年健康产业并购领域回顾
（一）交易数据总结
1、国内医疗行业并购交易规模和数量自2021年连续两连降之后，2024年出现明显反弹。从
交易金额规模维度已恢复至近年较高水平
近年来医疗健康领域并购交易的高点出现在2021年，当年出现了迈瑞医疗5.3亿欧元收
购海肽生物、华润医药50亿收购博雅生物、海吉亚医疗超17亿收购苏州永鼎医院等标志性
案例。随后的2022年与2023年，因受疫情反复、经济波动、国际环境等多重因素影响，医疗
健康领域并购交易的数量和金额均出现了连续下降。2024年，国内医疗领域并购交易热度出
现明显回升。一方面，“并购六条”等一系列支持性政策为并购市场带来了新的动能，上市公
司参与热情明显提高。同时IPO路径的收窄也让并购成为了投资人退出的首要选择；另一方
面，医疗行业估值窗口期的显现，国资积极参与产业整合，跨国资本通过并购、NewCo等模式
应对地缘政治风险等，也为行业的并购交易带来了新机遇。
具体来看，2024年国内医疗行业整体并购交易规模约750亿，较2023年412亿增长约
82%；2024年并购交易数量为148笔，较2023年126笔增加约17%。从并购交易金额角度，
2024年已恢复至近年较高水平。
2
我们以5亿人民币规模作为标准，具体分析近两年大型并购案例趋势。首先从全年数据分
析，2024年5亿以上医疗并购交易合计数量为25笔，较2023年的22笔上升约14%；2024年
5亿以上医疗并购交易合计交易金额约为701亿，较2023年的323亿上升约117%。从季度数
据分析，2024年1季度医疗并购交易的金额和数量与2023年同期相比差异较小；而2季度出
现较大规模上升，主要是2024年2季度两笔较大规模交易所致，即海尔集团收购上海莱士
（125亿）和Genmab收购普方生物（18亿美金）；2024年3季度较去年同期出现短暂小幅回
撤；2024年4季度并购交易额和交易数量较2023年又出现明显上涨。
3
2、上市公司参与的并购交易规模延续上升趋势，金额占比达到88%，是并购市场的绝对主力
2024年上市公司参与的医疗并购交易规模延续上升趋势。投资人越来越多的从产业链整
合、业务拓展延伸等产业战略角度出发进行并购交易。从具体数据来看，2024年上市公司参
与的医疗并购交易数量为106笔，占总交易数量比例为72%，较2023年的70%增加2%；2024
年上市公司参与的医疗并购交易金额为663亿，占总交易金额比例为88%，较2023年的80%
增加8%。
4
V8yBFOMrzOrgBAQmrRwqebO6QeV/Ip+xCAffrUSsw5R5cmzT+eJ6pPDpluu+6ct0
3、二级市场整体估值中枢下降明显，估值压力进一步传导到一级市场
2024年，受到外部国际环境复杂程度加剧和内部需求不足等因素的影响，经济复苏进程
缓慢，二级市场也遭遇了多重挑战，医疗行业整体估值呈现下降趋势。我们在A股和港股两个
市场，选取生物医药、医疗器械、医疗服务三个细分板块中估值在前10名的公司为代表公司，
对比其P/E中位数在2024年首个交易日和最后一个交易日的变动情况。具体数据如下：
5
文档评论（0）