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消费行业：新消费乘风破浪，全场景深度重构.docx

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    新消费乘风破浪，全场景深度重构

    行业深度报告·消费行业联合

    新消费乘风破浪，全场景深度重构

    2025年6月8日

    ●消费行业回顾：1)2021年以来消费行业结束长期牛市，整体进入调整期。2024年以来，在港股优质“新消费”龙头的带动下，新消费在港股爆发，并在2025年上半年更大范围地蔓延到A股。本轮“新消费”的背后是深刻的人货场以及购买倾向的变化。2)相比而言，传统消费面临压力。通过提升消费在GDP中占比，可实现消费对冲出口风险、稳住经济基本盘的重要功能。2024年12月，中央经济工作会议将扩大内需提升至重点工作首位，明确提出大力提振消费，并对商品消费展

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