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EquityResearch
China(PRC)|AlternativeEnergyJune12,2025
SNEC2025Day2ConferenceFeedback
Onday2ofSNEC2025,wemetSungrow,GCLTech,CSISolar,JASolar,
Aiko,Trina.Giventheongoingtariffs,outlookonUSmarketremainedthe
keydiscussionpoint.Industryisexpectedtoremainchallengingwhile
leadingpolyplayersaretryingtoproposecoordinatedsupply-sidereform
solutions.AscompaniesarelaunchingnewproductsduringtheSNEC,
debatesontechandIPrights(batteryformat,PVcelltech,costsavings
routes)werekeyfocalpoints.
Sungrow(300274CH,BUY).Keytakeawaysinclude:(1)AsUScutreciprocaltarifffrom145%
to30%,Sungrowviewstheaggregatetariffratesmanageableandisconfidenttoachieve
8GWhESSshipmenttoUSinFY25.Fororderssignedbeforereciprocaltarifftakingeffect,
companyanditsclientswillbearthetariffby50/50%,andmgmtexpectedGPMtoreduce
byc.10%.Fororderssignedafterreciprocaltariffiseffective,Sungrowispassingthroughthe
tariffstoclients.(2)Mgmtbelievespowermktliberalizationwillhave+veimpactonESSmktin
LT,as1)powerpriceswillbecomemorevolatile,stimulatingdemandforESS;2)qualityinstead
oflowpriceforESSwillbemoreimportantasESSwillbekeytogeneraterevenueforprojects.
(3)Sungrowtakesc.20%ofmktshareofEUsutilityESSmkt,rankingattop1.AfterIntersolar
EU,mgmtsawdemandforCIESSinEUgrewstrongly,andraisedtheestimatesofFY25CI
ESSinstallationinEUto4-5GWhfromprevious3GWh.(4)mgmtpointedoutcostofESSonly
accforc.25%ofcapexforutilityESSinEU,whileinstallingcostaccforc.50%withhigherlabor
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