期货从业资格之期货投资分析综合提升测试卷附参考答案详解（黄金题型）.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析综合提升测试卷

第一部分单选题(50题)

1、投资者购买一个看涨期权，执行价格25元，期权费为4元。同时，卖出-个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格40元，期权费为2.5元。如果到期日的资产价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

【答案】：B

【解析】本题可先分别分析投资者买入和卖出的看涨期权在行权时的收益情况，再计算出总的净收益。步骤一：分析买入的看涨期权收益投资者买入一个执行价格为\(25\)元、期权费为\(4\)元的看涨期权。看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。到期日资产价格升至\(50\)元，高于执行价格\(25\)元，此时投资者会选择行权。其收益为到期日资产价格减去执行价格再减去期权费，即\((50-25)-4=21\)元。步骤二：分析卖出的看涨期权收益投资者卖出一个执行价格为\(40\)元、期权费为\(2.5\)元的看涨期权。当卖出看涨期权时，期权的购买者有按照执行价格从卖方买入标的物的权利，而卖方有按照执行价格卖出标的物的义务。到期日资产价格升至\(50\)元，高于执行价格\(40\)元，期权的购买者会选择行权，投资者作为卖方需要承担相应义务。其收益为期权费减去（到期日资产价格与执行价格的差值），即\(2.5-(50-40)=-7.5\)元，这里的负号表示亏损。步骤三：计算投资者行权后的净收益将买入和卖出看涨期权的收益相加，可得净收益为\(21+(-7.5)=13.5\)元。综上，答案是B选项。

2、对于金融机构而言，期权的p=-0．6元，则表示（）。

A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

B.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

C.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1％时，产品的价值提高0。6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

D.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1％时，产品的价值提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

【答案】：D

【解析】本题可根据期权的相关性质来分析每个选项，从而得出正确答案。分析选项A该选项提到“当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失”。在期权中，通常波动率与期权价值有正向关系，一般情况下波动率下降，期权价值会降低，而不是提高，所以该选项说法错误。分析选项B此选项称“当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失”。虽然波动率增加通常会使期权价值上升，但题干中并未表明所讨论的是与上证指数波动率相关的期权，该说法缺乏依据，所以该选项错误。分析选项C该选项表示“当利率水平下降1％时，产品的价值提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失”。一般来说，利率水平和期权价值的关系较为复杂，但通常利率下降，期权价值不一定会提高，且与题干中所给信息的关联性不符，所以该选项不正确。分析选项D对于金融机构而言，期权的p=-0.6元，表示期权价值的变化与某一变量呈反向关系。在期权定价中，利率水平是一个重要的影响因素。当利率水平上升1％时，产品的价值提高0.6元，因为金融机构可能处于与期权价值变动相反的头寸，所以金融机构将有0.6元的账面损失，该选项符合期权相关原理和题干描述，所以该选项正确。综上，本题正确答案是D。

3、战术性资产配置的驱动是因为某种大类资产收益的()。

A.已有变化

B.风险

C.预期变化

D.稳定性

【答案】：C

【解析】本题考查战术性资产配置的驱动因素。战术性资产配置是根据对短期资本市场环境及经济条件的预测，积极、主动地对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值。A选项“已有变化”，已有变化是过去的情况，而战术性资产配置更侧重于对未来做出调整，所以已有变化并非其驱动因素，A选项错误。B选项“风险”，虽然资产配置需要考虑风险，但这里强调的是驱动因素，风险不是导致战术性资产配置的直接原因，B选项错误。C选项“预期变化”，战术性资产配置正是基于对某种大类资产收益预期变化的判断，当预期某类资产收益会发生变化时，投资者会调整资产配置以获取更好的收益，所以预期变化是战术性资产配置的驱动因素，C选项正确。D选项“稳定性”，资产收益的稳定性通常意味着变化较小，而战术性资产配置强调的是根据变化进行调整，稳定性不符合战术性资产配置的驱动特征，D选项错误。综上，本题答案选C。

4、下列市场环境对于开展类似于本案