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证券研究报告
电
力
设投资评级：推荐（维持）拐点之年
备
与报告日期：2019年12月31日
新——新能源汽车2020年策略报告
能分析师
源分析师：马晓明S1070518090003重点推荐公司盈利预测
行☎021股票名称EPSPE
maxiaoming@19E20E19E20E
业联系人（研究助理）：蔡紫豪宁德时代2.022.4652.67.43.25.
S1070118070018璞泰来1.662.1651.30.39.42.
恩捷股份1.071.3947.20.36.33.
☎0755
新宙邦0.911.1339.93.32.16.
caizihao@
容百科技0.490.7267.90.46.21.
科达利1.111.5640.99.29.17.
行业表现
10%资料来源：长城证券研究所
5%核心观点
行
业0%整车：政策驱动消费崛起。2018年全球新能源市场中国、欧洲、美国市
报-5%场为主55.47%、19.69%和19.17%。2019年受到补贴退坡影响燃油车景气
告-10%偏弱带来的降价冲击，国内新能源汽车销量大幅低于年初预期，而欧洲和
美国市场销量依然强劲。展望明年，我们认为，国内：1）短期产销数据
依旧偏弱，但预期已较为充分，model3量产对国内车企带来冲击，倒逼
沪深300电力设备与新能源
车型进化提升产品力，将跟随海外趋势景气向上；2）政策上补贴全面脱
数据来源：贝格数据坡，双积分政策承接驱动，B、C、G端需求有望全面爆发。海外：1）欧
洲碳排放政策、补贴政策强化双轮驱动产销景气上行；2）纯电动平台新
相关报告车进入释放器，电动车产品力将快速提升。
需求复苏景气向上2019-06-28动力电池：格局稳定趋势延续。动力电池为集成品，差异化显著，原材
行方向再选择供需续升级2
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