期货从业资格之期货投资分析每日一练精品含答案详解【能力提升】.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析每日一练精品

第一部分单选题(50题)

1、在BSM期权定价中，若其他因素不变，标的资产的波动率与期权的价格关系呈（）。

A.正相关关系

B.负相关关系

C.无相关关系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期权定价模型中，标的资产的波动率衡量的是标的资产价格的波动程度。当其他因素保持不变时，波动率越高，意味着标的资产价格未来的不确定性越大。对于期权持有者而言，这种不确定性增加了期权在到期时处于实值状态从而获利的可能性。以看涨期权为例，较高的波动率使得标的资产价格有更大机会上涨到高于行权价格，从而为期权持有者带来收益；对于看跌期权，较高的波动率则使标的资产价格更有可能下跌到低于行权价格，同样增加了期权的价值。所以，标的资产的波动率与期权的价格呈正相关关系，本题应选A。

2、现金为王成为投资的首选的阶段是（）。

A.衰退阶段

B.复苏阶段

C.过热阶段

D.滞胀阶段

【答案】：D

【解析】本题可根据经济周期各阶段的特点来分析现金为王成为投资首选的阶段。选项A：衰退阶段在衰退阶段，经济增长放缓，市场需求下降，企业盈利减少。此时，债券是较为合适的投资选择。因为经济衰退往往伴随着利率下降，债券价格会上涨，投资者持有债券可以获得较为稳定的收益和资本增值，所以现金并非投资首选，该选项错误。选项B：复苏阶段复苏阶段经济开始回升，市场信心逐渐恢复，企业盈利增加，股票的表现通常较好。随着经济的复苏，企业的业绩有望提升，股票价格可能会随之上涨，投资者可以分享企业成长带来的收益，因此现金不是此阶段投资的首选，该选项错误。选项C：过热阶段在过热阶段，经济增长过快，通货膨胀压力较大。此时大宗商品是较好的投资标的，如石油、黄金等。由于经济过热会导致对大宗商品的需求增加，从而推动其价格上涨，投资者可以通过投资大宗商品获得收益，而现金在通胀环境下会面临贬值风险，不是投资首选，该选项错误。选项D：滞胀阶段滞胀阶段的特点是经济停滞与通货膨胀并存。一方面，经济增长停滞，企业盈利不佳，股票等风险资产的表现较差；另一方面，通货膨胀使得货币购买力下降，持有现金会面临贬值压力，但相较于其他资产，现金具有较好的流动性。在经济前景不明朗的滞胀阶段，投资者更倾向于持有现金以应对不确定性，等待更好的投资机会，因此现金为王成为投资的首选，该选项正确。综上，答案是D。

3、当金融市场的名义利率比较____，而且收益率曲线呈现较为____的正向形态时，追求高投资收益的投资者通常会选择区间浮动利率票据。（）

A.低；陡峭

B.高；陡峭

C.低；平缓

D.高；平缓

【答案】：A

【解析】本题可根据区间浮动利率票据的特点以及名义利率和收益率曲线形态对投资者选择的影响来进行分析。分析名义利率与投资者选择的关系区间浮动利率票据是一种具有特殊收益结构的金融工具。当金融市场的名义利率较低时，传统的固定收益投资产品所能提供的收益相对有限。此时，追求高投资收益的投资者为了获取更高的回报，会倾向于寻找具有更高潜在收益的投资品种，而区间浮动利率票据因其独特的收益结构，有可能在特定市场条件下带来比传统固定收益产品更高的收益，所以投资者通常会选择这类票据。因此，名义利率应是“低”，可排除选项B和D。分析收益率曲线形态与投资者选择的关系收益率曲线反映了不同期限债券的收益率之间的关系。正向形态的收益率曲线表示长期债券的收益率高于短期债券的收益率。当收益率曲线呈现较为陡峭的正向形态时，意味着长期债券收益率与短期债券收益率之间的差距较大。在这种情况下，区间浮动利率票据可以利用这种期限利差，为投资者提供更好的收益机会。因为其收益通常与市场利率的波动范围和期限结构相关，陡峭的收益率曲线能使票据在设计上有更大的空间来捕捉利率差异带来的收益，从而满足投资者追求高收益的需求。而平缓的正向收益率曲线表示长期和短期债券收益率差距较小，利用期限利差获取高收益的空间有限，对追求高投资收益的吸引力相对较小。所以收益率曲线应是“陡峭”，可排除选项C。综上，正确答案是A选项。

4、某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%，恒生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。(恒生指数期货合约的乘数为50港元)交易者采用上述期现套利策略，三个月后，该交易者将恒指期货头寸平仓，并将一揽子股票组合对冲，则该笔交易（）港元。(不考虑交易费用)

A.损失7600

B.盈利3800

C.损失3800

D.盈利7600

【答案】：B

【解析】本题可先计算出理论期货价格，再根据期货价格与理论期货价格的关系判断套利策略，最后计算套利的盈亏情况。步骤一：计算理论期货价格根据持有成本模型