原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
行
业
研
究[Table_Reportdate]
2025年06月18日
[table_invest][Table_NewTitle]
标配结构性工具进一步扩容，金融资源向继
行续“五篇大文章”倾斜
业
简——2025年陆家嘴论坛解读之货币信贷展望
评[table_main]
[Table_Authors]
证券分析师
王鸿行S0630522050001投资要点：
whxing@
银➢核心观点：2025年陆家嘴论坛开幕，金融高层发表演讲。论坛公布了8项重磅金融开放政
[table_stockTrend]策，重心在于推动数字金融建设、扩大金融开放与推动人民币国际化。货币与信贷政策方
行42%
31%面增量不多，主要是对结构性工进一步扩容。这一安排背后的考量或许在于，5月7日宣布
21%的一揽子政策距今只有一月有余，部分政策还在落地阶段（如结构性工具扩容、新型政策
10%性金融工具设立）、已落地政策效果（降准降息）还在观察期。现阶段央行需平衡“支持实
体经济”与“保持银行体系稳健”。下半年银行息差压力放缓、美联储降息预期强化后，货
0%
币政策进一步宽松窗口可能打开。
-11%
-21%➢结构性货币政策继续扩容，信贷继续向“五篇大文章”倾斜。论坛提出，在上海“先行先
24-0624-0924-1225-03
申万行业指数:银行(0748)试”结构性货币政策工具创新，试点内容包括开展航贸区块链信用证再融资业务、“跨境贸
沪深300
易再融资”业务、碳减排支持工具扩容等。加上5月7日公布的增量，目前在生效中的工具包
[table_product]括：3000亿元（扩容）科技创新与技术改造再贷款，5000亿元（新设）“服务消费与养老
相关研究
1.政府融资继续支撑社融，M1增速改再贷款”，3000亿元（扩容）支农支小再贷款、新型政策性金融工具（新设）、两项支持资
善——银行业“量价质”跟踪（十五）本市场工具（额度合并）、科技创新债券风险分担工具、上海“先行先试”结构性工具。这
2.常熟银行（601128）：非息收入表些工具支持的信贷资源与“五篇大文章”重叠度高，对后续信贷发力方向具有较好的参考
现亮眼，资产质量管理审慎——公司意义。5月末，金融机构人民币贷款与社融人民币贷款增速分别为7.1%与7%，符合7%的
简评报告
目标（预期GDP增速5%+目标通胀水平2%）。由于今年财政力度明显加大，将为居民与企
3.宁波银行（002142）：对公信贷明
业信贷需求波动提供充足对冲空间，年内信贷总量并不弱。结合结构性工具扩容政策事实，
显发力，不良确认与处置保持审慎—
—公司简评报告我们认为后续信贷发力会更加注重结构。居民领域仍会向消费、个体经营、养老倾斜，对
4.邮储银行（601658）：非息收入表公领域向小微、科创、资本市场、绿色倾斜，一方面配合消费、科创、民生等领域的支持
现较好，存贷同步降息缓解息差压力性财政、产业政策组合，另一方面满足关税压力下的流动性需要。
——公司简评报告
文档评论（0）