食品饮料行业报告：白酒啤酒个股有望情绪修复，新渠道拓展与全球化成为消费品牌新增长路径.pdfVIP

证券研究报告：食品饮料|行业周报

发布时间：2025-06-24

行业投资评级食品饮料行业报告（2025.06.16-2025.06.20）

白酒啤酒个股有望情绪修复，新渠道拓展与全球化

强于大市|维持

成为消费品牌新增长路径

行业基本情况l投资要点

收盘点位16578.62人民网和新华社相继发表时评“禁止违规吃喝，不是吃喝都违规”

和“整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀切”。时评指出整治违规吃喝

52周最高19809.29

需精准，兼顾反腐与民生烟火，针对个别地方“层层加码”，将正常餐

52周最低14118.56

饮与违规吃喝混为一谈，既损害民生经济，又暴露懒政思维。自5月

行业相对指数表现

18日条例发布至今，根据企业及渠道摸底，消费场景的缺失对实际的

食品饮料沪深300动销影响已经造成、但好在当下是在白酒消费淡季，预计白酒企业在

20%Q2淡季将会合理放缓节奏、这也体现在近期股价走势内，企业以此能

16%

12%更好的应对旺季中秋传统节日消费。

8%

4%518条例后至6月20日，茅台、汾酒、五粮液、老窖、今世缘、

0%古井股价分别下跌11.49%、10.52%、8.79%、9.65%、14.07%、12.31%，

-4%

-8%目前对应25年一致预期的PE分别为19、17、14、12、13、12倍。

-12%这轮下跌隐含了5月18日条例影响至7-8月消退的预期。随着政策

-16%

2024-062024-092024-112025-012025-042025-06

的纠偏我们预计影响消退时间可能提前，以上基本面相对稳健的个股

资料来源：聚源，中邮证券研究所有望迎来估值的修复。此外此前担忧《条例》执行加码后对于正常餐

饮业的影响、以及担忧情绪蔓延到啤酒的消费，基本面更为扎实的燕

研究所

京啤酒也将有望迎来修复。

分析师:蔡雪昱五粮液：公司本周召开股东大会。在复杂经济环境下坚持既定目

SAC登记编号:S1340522070001

Email:caixueyu@标，公司通过四大核心举措应对挑战：1、精细化市场运作：巩固华东

分析师:张子健优势市场，突破四川对垒市场，发力广东、海南弱势市场；实施一群

SAC登记编号:S1340524050001一策营销策略，保持量价平衡与渠道信心。2、营销改革与执行强化：

Email:zhangzijian@

撤销五品部，成立销售公司，推行竞争选聘和流动池制度，业绩不

分析师:杨逸文

SAC登记编号:S1340522120002达标者面临降薪降级。3、产品与场景创新：布