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计算机行业深度报告

从监管视角看中国稳定币未来发展2025年06月25日

增持（维持）

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投资要点

◼从“非法金融”到“蓬勃发展”，稳定币进入顶层设计话语体系。央行

行长首次在公开演讲中提到稳定币，代表我国金融体系建设对待加密货

币态度的重大转向。此前，央行前行长周小川对稳定币的定调始终围绕行业走势

风险警示与主权保护，核心是防止美元通过稳定币进一步渗透全球金融

体系，并通过CBDC构建主权货币竞争力。而潘行长的“蓬勃发展”并计算机沪深300

未脱离周小川关于“警惕美元化”的核心逻辑，但更偏向于监管完善后70%

62%

54%

的市场认可。未来，如何在开放创新与风险防控间平衡，仍是政策关键。46%

38%

30%

◼防守反击：构建自主可控的跨境支付体系。（1）自主可控夯实金融安22%

14%

全。金融安全是中国发展稳定币的核心意义。稳定币是基于公共区块链6%

-2%

-10%

的去中心化数字货币，交易自带安全属性。当前国际支付体系以美元为2024/6/252024/10/242025/2/222025/6/23

基、以SWIFT为中心化架构，上述的不稳定因素或成为限制我方的工

具。稳定币的安全性使得稳定币在跨国交易中的价值持续凸显，在地缘

相关研究

政治冲突不断加剧的时期显得尤为关键。（2）开辟人民币国际化新路

径。本轮央行宣布的八项金融开放举措中将设立数字人民币国际运营中《消费级3D打印迎来奇点时刻，关

心单独作为一条关键举措，位列八条中的第二条。潘行长本次讲话已定注产业投资机会》

调人民币将成为“少数几个并存的主权货币”，且提及国际货币体系向

2025-06-18

多极化发展更有效维护全球经济金融稳定。发展稳定币可以平衡主权货

币间的良性竞争，有望成为人民币国际化战略中的重要一环。另外，发《具身智能数据:AI时代的石油》

行人民币稳定币有望成为发展中国家跨境支付工具，解决南方国家的跨2025-06-05

境支付问题。

◼对中国发展稳定币的猜想。（1）公链：健全的公链是落实稳定币的必

要条件。公链有别于联盟区块链与私有链，是充分去中心化的区块链，

能够更好地发挥稳定币的交易媒介属性，因此稳定币需要健全的公链作

为支撑。（2）完善的监管框架保证稳定币的合规背景与币值稳定。