32.2024-06-04_华源证券_比亚迪电子（00285）：平台型高端制造企业，探索服务器新成长空间.pdfVIP

证券研究报告

电子

首次覆盖报告

2024年06月03日比亚迪电子(0285.HK)

买入（首次覆盖）——平台型高端制造企业，探索服务器新成长空间

投资要点：

证券分析师

➢深耕高端制造近20年，典型的高质量成长企业。公司是比亚迪的子公司，起家主要从事手机

郑嘉伟

元件及模组制造、手机组装服务。2007年公司在港交所上市，经过近20年发展公司目前成

S1350523120001

长为涉及消费电子、新型智能产品、汽车智能系统等高端产品制造的平台型制造企业。公司

zhengjiawei@

2013-2023年收入CAGR达23.2%，净利润CAGR达20.1%，10年平均ROE达13.4%，

联系人载

转

是典型的高质量成长企业。2023年12月公司公告完成对捷普（新加坡）的收购，进一步打

与

郑冰倩播

开消费电子产品的市场占有率。传

S1350124050014可

不

➢消费电子受益AI端侧落地，新能源汽车业务有望持续跑赢市场。消费电子板块2023年实现

zhengbingqian@用，

市场表现：使

收入974亿，占公司总收入比重75%，近年来公司切入北美大客户，持续开拓核心产品线，

部

内

提升市场份额，公司消费电子板块业绩逆势实现业务增长。2024年5月海外大客户发布搭载

人

本

M4芯片的iPadPro产品，硬件性能已逐步满足AI任务要求；安卓客户方面，公司持续聚焦

供

仅

中高端产品提供全方位服务，我们认为AI端侧落地有望带动公司消费电子业务持续健康成长。

载，

背靠比亚迪，公司新能源汽车业务由智能座舱相关产品起步，陆续导入智能驾驶系统（包含低

下