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金融监管与企业投资股市分析

作者：张新

[摘要]中国经济属于高增长型，和成熟市场相比，企业面临的市

场环境变化更快，调整期中闲置资金会相对更多。企业投资股市，在

现阶段有很多理性因素。如果企业投资股票存在问题，应该通过完善

企业治理结构等方式来克服缺陷，而不应该简单地去限制企业正常的

经营自主权。

中国经济属于高增长型，和成熟市场相比，企业面临的市场环境

变化更快，调整期中闲置资金会相对更多。企业投资股市，在现阶段

有很多理性因素。如果企业投资股票存在问题，应该通过完善企业治

理结构等方式来克服缺陷，而不应该简单地去限制企业正常的经营自

主权。

不论金融监管制度如何，各国监管者对于企业投资股市的活动，

一般都不予干涉。企业为了追求利益的最大化，在某些情况下有内在

的需求投资股票。更重要的是，企业依照法律，只要是经过正当的途

径，例如股东大会核准，有权利决定自己的经营和投资活动。

美国很多自由现金流或闲置资金多的企业，投资股市的活动很频

繁。微软2000年财年从证券投资获取的收益高达33亿美元，约占同

财年总收入的1/4.而许多传统产业企业，由于自由现金流不多，闲置

资金较少，基本上不投资其他证券。如波音和麦当劳。

一、对待企业投资股市的态度：与金融监管体