锦江航运快航特色船司立足日韩，扩展东南亚迎增长.pdf

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内容目录

1.亚洲内精品航司，立足日韩看向东南亚5

1.1.亚洲内精品航司，快航模式打造差异化服务5

1.2.东北亚快航模式优势明显9

1.3.复刻快航模式发展东南亚市场10

1.4.公司财务稳健，上市两年连续五成分红11

2.亚洲内集运市场前景展望乐观13

2.1.亚洲内集运市场复盘13

2.2.亚洲内集运市场展望13

3.盈利预测与评级18

3.1.核心假设18

3.2.盈利预测与投资建议18

4.风险提示19

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共21页

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图表目录

图表1：公司发展历程5

图表2：公司股权结构（截至2025年3月31日）6

图表3：公司运力规模逐年递增6

图表4：公司持续优化运力结构，更新运力盘6

图表5：公司运营自有船舶数量及运力占比（截至2025年6月12日）6

图表6：公司班轮网络以东北亚为基础，逐渐向东南亚等新兴地区扩展7

图表7：公司境外设点结网覆盖广泛8

图表8：公司提供上海-东京、横滨的四季快航特色服务9

图表9：公司经营能力稳健9

图表10：公司毛利率与ROE长期保持较高水平9

图表11：东北亚航线作为公司传统优势航线，有效发挥了经营“压舱石”作用10

图表12：东北亚精品航线毛利率水平较高，韧性较强10

图表13：公司持续加大对东南亚航线的成本投入（万元）11

图表14：公司持续扩大东南亚航线运力规模11

图表15：公司货币资金占资产比例较高（截止2024.12.31）12

图表16：公司资产负债率健康，资产比例较高12

图表17：公司管理费用、财务费用12

图表18：公司营业收入、营业成本（亿元）1