【天风证券-2025研报】量化择时周报：仍处震荡上沿，维持中性仓位.pdf

金融工程|金工定期报告

金融工程证券研究报告

2025年06月15日

作者

量化择时周报：仍处震荡上沿，维持中性仓位

吴先兴分析师

SAC执业证书编号：S1110516120001

仍处震荡上沿，维持中性仓位wuxianxing@

相关报告

上周周报认为：短期市场宏观不确定性增加和指数在震荡格局

1《金融工程：金融工程-因子跟踪周

上沿位置的压制下，风险偏好较难快速提升，继续维持中性仓位。最终wind

全A全周表现先扬后抑，微跌0.27%。市值维度上，上周代表小市值股票报：盈利、分红因子表现较好

的中证2000下跌0.75%，中盘股中证500下跌0.38%，沪深300下跌0.25%，》2025-06-14

上证50下跌0.46%;上周中信一级行业中，表现较强行业包括有色金属、石

2《金融工程：金融工程-哪些行业进

油石化，有色金属上涨3.95%，食品饮料、计算机表现较弱，食品饮料下跌

4.42%。上周成交活跃度上，石油石化和非银金融资金流入明显。入高估区域？——估值与基金重仓股配

置监控2025-06-14》2025-06-14

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均

线（120日）和短期均线（20日）的距离继续扩大，最新数据显示20日3《金融工程：基金研究-信创引领自

线收于5128，120日线收于5078点，短期均线继续位于长线均线之下，主可控与国产替代大时代》

两线差值由上周的0.68%扩大至0.99%，距离绝对值继续小于3%，市场继续2025-06-11

处于震荡格局。

市场处于震荡格局，核心观测是市场风险偏好的变化。宏观方面，中东战

争对全球的资本市场的风险偏好带来压力；同时本周即将迎来美联储议息

的关键窗口期，市场的风险偏好也会承压；之前预告的陆家嘴论坛的利好

也在本周迎来明牌，或将利好兑现；技术指标上，wind全A指数虽然上周

小幅回落，但仍位于震荡格局的上沿，如果没有重大利好带来增量资金，

震荡格局不变的前提下，部分资金或将选择兑现；综合来看，短期市场宏

观不确定性增加和指数在震荡格局上沿位置的压制下，风险偏好较难快速

提升，继续维持中性仓位。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境

反转型板块，推荐港股创新药以及新消费和港股非银等行业；TWOBETA

模型继续推荐科技板块，关注港股汽车和军工。同时，目前仍在延续上行

趋势走势的A股银行以及黄金股依旧值得关注。

从估值指标来看，wind全A指数整体PE位于60分位点附近，属于中等水

平，PB位于20分位点附近，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我

们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建

议仓位至50%。

择时体系信号显示，均线距离0.99%，距离绝对值继续小于3%，市场继续

处于震荡格局。市场处于震荡格局，核心观测是市场风险偏好的变化。宏

观方面，