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第二章企业投资、融资决策与
管理
本章考题回顾
【2013年考题】考核类型和筹资规划（10分）
甲公司是国内一家从事建筑装饰材料生产与销售的公司。2012年底，国家宏观经
济增势放缓，房地产行业也着严峻的宏观调控形势。甲公司董事会认为，公司的发展与
房地产行业密切相关，需进行相应调整。
2013年初，甲公司根据董事会要求，召集由中管理人员参加的规划研讨
会。部分参会人员发言要点如下：
市场部经理：尽管国家宏观经济增势放缓，但房地产行业一直没有受到太大影响，公司
仍处于重要发展机遇期，在此形势下，公司宜扩大规模，抢占市场，谋求更快发展。近年来，
本公司的主要竞争对手乙公司年均销售增长率达12%以上，而本公司同期年均销售增长率仅
为4%，仍有市场拓展余地。因此，建议进一步拓展市场，争取今两年把销售增长率提升至
12%以上。
生产部经理：本公司现有生产能力已经饱和，维持年销售增长率4%水平有，需要
扩大生产能力。考虑到当前宏观经济和房地产行业的诸多不确定因素，建议今明两年维
持2012年的产销规模，向管理要效益，进一步降低成本费用水平，走内涵式发展道路。
财务部经务部将积极配合调整，做好有关资产负债管理和融资筹划工作。
同时，建议调整要考虑现有的财务状况和财务政策。本公司2012年年末资产总额
50亿元，负债总额为25亿元，所有者权益为25亿元；2012年度销售总额为40亿元，净利
润为2亿元，分配现金股利1亿元。近年来，公司一直维持50%资产负债率和50%股利支付
率的财务政策。
总经理：公司的发展应稳中求进，既要抓住机遇加快发展，也要积极防范财务风险。根
据董事会有关决议，公司资产负债率一般高于60%这一行业均值，股利支付率一般
低于40%，公司有关财务安排不能突破这一红线。
假定不考虑其他因素。
要求：
1.根据甲公司2012年度财务数据，分别计算该公司的增长率和可持续增长率；据
此分别判断市场部经理和生产部经理建议是否合理，并说明理由。
2.分别市场部经理和生产部经理建议的类型。
3.在保持董事会设定的资产负债率和股利支付率指标值的前提下，计算甲公司可实现的
最高销售增长率。
【参考答案及分析】
1.（1）ROA=2/50×100%=4%（1分）
增长率=2.04%（1分）
ROE=2/25×100%=8%（1分）
可持续增长率=4.17%（1分）
（2）市场部经理的建议不合理。（0.5分）
理由：市场部经理建议的12%的销售增长率太高，远超出了公司4.17%的可持续增长率。
（0.5分）
生产部经理的建议不合理。（0.5分）
理由：生产部经理建议今明两年维持2012年的产销规模较保守。
（0.5分）
2.市场部经理的建议属于成长型[或：发展型；或：扩张型]战略。
（1.5分）
生产部经理的建议属于稳定型[
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