【光大证券-2025研报】中央财经委提出“治理反内卷”精神学习：政策信号扭转预期，重点关注光伏玻璃、浮法玻璃、水泥、碳纤维行业.pdfVIP

2025年7月3日

行业研究

政策信号扭转预期，重点关注光伏玻璃、浮法玻璃、水泥、碳纤维行业

——中央财经委提出“治理反内卷”精神学习

非金属类建材

要点

买入（维持）

事件：根据新华社北京7月1日电，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、

作者中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研

分析师：孙伟风究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。会议强调，纵深推

执业证书编号：S0930516110003进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导

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sunwf@企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月2日午后，钢铁、煤炭、建材等

板块涨幅居前。

分析师：陈奇凡

执业证书编号：S0930523050002点评：

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政策信号扭转预期，重点关注内卷最为严重、盈利状况最糟糕的领域。

chenqf@

7月2日的大涨，从市场交易层面，是资金的再配置，从前期热度较高、资金扎堆

行业与沪深300指数对比图

的板块切换至低位的周期板块；从基本面层面，“反内卷”的政策决心对于地产链、

23%新能源等低价竞争较为严重的产业领域均有积极的预期指引意义，预期后续可能的

14%演化过程是：政策态度明确后，国家部委及各地方出台相应领域供给侧出清系列政

策；部分行业供给实现有效出清；供需格局逆转、产品价格回升、企业盈利修复。

4%

当前还处于最初的政策决心明确环节，后续每一个环节尚需跟踪事实与数据进行确

-5%认，投资者会根据预期的确定性提升分阶段参与。分领域来看，我们认为内卷最严

-14%重、业内盈利情况最糟糕的行业有更大的可能率先迎来供给侧改革，其中以光伏产

07/2409/2412/2404/25

业链最具代表性，全产业链严重过剩，各环节亏损情况较为普遍。

非金属类建材沪深300

资料来源：Wind重点关注光伏玻璃、浮法玻璃、水泥、碳纤维行业。

建筑建材相关领域，当前盈利情况从弱到强大致排序如下：碳纤维（全行业大幅亏

损）；光伏玻璃（全行业亏损）；浮法玻璃（行业亏损面较大，龙头企业微利）；水泥

（部分企业亏损）；玻纤（少数企业亏损，大部分企业盈利）。考虑到碳纤维行业总

体产值相对较低（约50亿元），供给侧改革的经济效益相对有限，实施供给侧改革

的优先级或相对靠后。

光伏玻璃：截至6月26日，光伏玻璃价格为2.0mm单镀（面板）10.5-12元/平米

之间（含税送到价）；在实际成交中，市场一单一议情况较多，下游大厂拿货价优势

明显；光伏玻璃价格创新低，低于历史最低价大约0.5-1元/平米。根据隆众资讯调

研了解，最新的全国光伏玻璃行业平均净利在每吨-362元，对比去年行业开始减产

时期来看，行业月末净利在-438元/吨阶段开始冷修，随着后期利润持续下探，减

产节奏有加快趋势。建议关注旗滨集团、南玻A。

浮法玻璃：现在的价格和盈利根据卓创资讯数据，当前玻璃产线毛利