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证券研究报告|行业深度研究报告
RWA：代币化新世界
华西计算机团队
2025年7月5日
分析师：刘泽晶
SACNO：S1120520020002
邮箱：liuzj1@
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
核心观点
RWA:连接传统与未来
RWA通过代币化技术释放资产流动性、降低门槛并引入智能合约机制，使个人和机构都能以前所未有的方式参与金融系统，推动全球金融基
础设施迈向更加开放、透明与高效的新阶段。
中国RWA：大量蓝海市场的无限潜力
随着中国香港率先落地试点，内地数据确权和链上信用建设不断推进，RWA有望成为“数实融合”国家战略的重要抓手。
碳资产、绿色能源、设备租赁、工业数据等场景日益丰富的背景下，中国RWA具备庞大可代币化资源与政策创新空间。
算力RWA作为新兴方向逐步受到关注，伴随“东数西算”工程推进与数据中心REITs试点落地，算力资产首次具备上链基础。
世界RWA：融合旧秩序与新范式
全球RWA市场进入爆发前夜，美债、房地产、信贷等高频资产正加速上链。但跨境合规、链下托管、定价机制仍是关键掣肘。技术与监管的
协同进展，将决定RWA能否实现万亿级资产规模与真正意义上的普惠金融。
RWA代币化，打通现实资产与数字金融的价值通道，重塑千行百业资产运营与流通的新逻辑
受益标的：
RWA：协鑫能科、朗新集团、鸿博股份、奥瑞德、海南华铁、有方科技、盈峰环境等
稳定币：四方精创、国泰君安国际、耀才证券金融等
港美股:Robinhood、众安在线、联易融科技、连连数字、中国光大控股、移卡等
风险提示：
1）宏观经济下行风险；2）行业竞争加剧；3）技术开发与应用进度不及预期；4）需求不及预期等
资料来源：华西证券研究所2
目录01RWA：连接传统与未来
02中国RWA：大量蓝海市场的无限潜力
03世界RWA：融合旧秩序与新范式
04投资建议与风险提示
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01RWA:连接传统与未来
资料来源：华西证券研究所4
1.1RWA概览
真实世界资产（RealWorldAsset,RWA）是指现实世界中存在的非数字实体资产，以及与之相关的收益权、合同权益等，通过区块链
技术将其通证化，使之能够在链上交易和流通。根据rwa，2025年6月，全球链上RWA资产总价值已突破233亿美元。
在Web3.0与传统经济加速融合的浪潮中，RWA起到了关键性的推动作用——它通过区块链通证化技术，把现实资产直接带入链上世界。
对传统金融用户而言，RWA提供了进入链上投资、跨市场配置的便捷通道；而稳定币则进一步强化了这种连接作用，既能保证链上资产
的稳定价值，又能简化传统资产向链上迁移的过程。对于已在Web3.0领域的投资者而言，RWA则是回归传统金融、落地现实经济的重要
抓手，通过RWA，虚拟资产能顺利切换为债券、黄金甚至房地产等真实资产，实现财富在两个世界之间的自由流动。
RWA自2021年至今实现爆炸式增长RWA以稳定币等资产为媒介，成为连接Web3.0与现实世界的桥梁
稳定币（RWA）
Web3.0现实世界
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