建材行业2025年中期策略：结构性景气，龙头盈利改善.docx

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一、关注建材行业四条投资线索 7

（一）传统建材龙头景气修复，关注零售建材和周期建材龙头布局机会 7

（二）建材出海（陶瓷、水泥、铝模板）：“一带一路”市场保持高速增长，中资企业积极布局 8

（三）高景气新材料：高端电子布供应趋紧，VIP板前景可期 10

（四）政策支持产业整合，关注建材企业并购转型 11

二、消费建材：零售和海外建材经营韧性更强，板块净利率同比修复 14

（一）需求景气判断：2025年新房竣工和新开工需求继续承压，销售降幅收窄，翻新需求起量，零售好于工程 14

（二）地产下行带来板块收入承压，重视龙头阿尔法——零售和出海 17

（三）涨