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当前铂市场面临结构性短缺：供给端南非占全球产量70%，但资本开支缩减致供应持续收缩（2015-2025年CAGR为-1%）；需求端由汽车尾气催化剂（占比43%）托底，氢能产业与黄金替代（铂饰消费）提供增量。地缘冲突与南非供应扰动（如洪水、冶炼产能低迷）加剧短缺，25Q1矿山供应同比降13%。金铂比高位凸显低估，避险资金涌入推动价格上行。投资建议关注“资源+技术”主线，如贵研铂业（全产业链布局）、浩通科技（回收技术领先）等。风险包括需求不及预期及贸易环境不确定性。
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