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股指期货推出对股票市场羊群效应的影响：基于中国市场的实证剖析

一、引言

1.1研究背景与动机

近年来，中国股票市场发展迅猛，已然成为全球金融市场中不可或缺的重要组成部分。截至2023年末，中国A股市场上市公司数量已超过5000家，总市值高达90万亿元，无论是从规模还是活跃度来看，都在世界范围内占据着重要地位。然而，与国际成熟股票市场相比，中国股票市场呈现出明显的高波动性与非理性特征。例如，在2015年的股灾期间，上证指数在短短几个月内暴跌超过40%，众多投资者遭受了巨大损失。这种剧烈的波动不仅给投资者带来了巨大的风险，也对市场的稳定和健康发展构成了严峻挑战。

2010