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2025年综合类-财务成本管理-第二章风险和报酬历年真题摘选带答案(5卷单选100题合辑)

2025年综合类-财务成本管理-第二章风险和报酬历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】资本资产定价模型（CAPM）中，预期收益率与市场风险溢价呈正相关，其公式为E(Ri)=Rf+βi×[E(Rm)-Rf]，其中βi表示（）。

【选项】A.系统性风险溢价

B.特殊风险溢价

C.市场组合的预期收益率

D.空气溢价

【参考答案】C

【详细解析】CAPM公式中βi代表资产i相对于市场组合的系统性风险系数，反映其受市场波动的影响程度。选项C正确。A错误，系统性风险溢价应为[E(Rm)-Rf]；B错误，特殊风险溢价由企业特有风险决定，不纳入CAPM模型；D为干扰项，无实际经济意义。

【题干2】下列关于风险调整折现率法的表述中，错误的是（）。

【选项】A.将项目风险转化为折现率调整

B.适用于高风险项目估值

C.与肯定当量法互斥

D.需结合历史数据确定风险溢价

【参考答案】C

【详细解析】风险调整折现率法与肯定当量法是两种互补的风险调整方法，可结合使用。C错误。A正确，该方法通过调整折现率反映风险；B正确，高风险项目需更高折现率；D正确，风险溢价需基于历史或情景分析确定。

【题干3】根据有效市场假说，下列哪种市场状态表明市场已充分反映所有公开信息？（）

【选项】A.强式有效市场

B.半强式有效市场

C.弱式有效市场

D.非有效市场

【参考答案】A

【详细解析】强式有效市场下，所有公开信息（包括未公开信息）均被市场充分定价，投资者无法通过公开信息获取超额收益。A正确。B错误，半强式仅反映公开信息；C错误，弱式仅反映历史价格信息；D为干扰项。

【题干4】投资组合风险分散的有效性取决于（）。

【选项】A.组合中证券间的相关系数

B.单个证券的β系数

C.市场风险溢价水平

D.资本资产定价模型成立

【参考答案】A

【详细解析】证券间相关系数越低，风险分散效果越显著。A正确。B错误，β系数反映系统性风险，与分散无关；C错误，与风险分散无关；D为干扰项，分散有效性不依赖CAPM成立。

【题干5】套利定价理论（APT）认为资产收益受多种因素影响，其中因素数目（）。

【选项】A.必须等于证券数目

B.可少于证券数目

C.必须等于市场风险因子数目

D.与CAPM中的β系数数量一致

【参考答案】B

【详细解析】APT允许使用少于证券数目的共同因素解释收益，这些因素需满足线性无关且具有解释力。B正确。A错误，因素数不与证券数强制相等；C错误，因素数目不等于市场风险因子；D错误，CAPM仅考虑单因素（β）。

【题干6】风险价值（VaR）的计算假设在特定置信水平下，最大可能损失为（）。

【选项】A.预期损失

B.概率加权平均损失

C.风险敞口与置信水平的乘积

D.历史最差损失

【参考答案】D

【详细解析】VaR基于历史模拟或假设分布，计算特定置信水平下的最大可能损失，即历史最差损失。D正确。A错误，VaR非预期损失；B错误，VaR不考虑概率加权；C错误，风险敞口需结合波动率计算。

【题干7】下列关于信息不对称的表述中，正确的是（）。

【选项】A.银行与借款人间的信息不对称属于逆向选择

B.代理成本由信息不对称导致

C.风险溢价与信息不对称程度正相关

D.信号传递理论可完全消除信息不对称

【参考答案】B

【详细解析】代理成本源于委托代理关系中的信息不对称，B正确。A错误，逆向选择指事前信息不对称；C正确（风险溢价补偿信息劣势）；D错误，信号传递仅部分缓解信息不对称。

【题干8】道德风险通常指（）。

【选项】A.交易双方在签订合同时的信息不对称

B.一方在合约签订后改变行为

C.风险价值计算中的波动率假设

D.套利定价中的均衡条件

【参考答案】B

【详细解析】道德风险指合约签订后，一方因信息优势改变行为，损害另一方利益。B正确。A错误，属逆向选择；C错误，与道德风险无关；D错误，属APT均衡条件。

【题干9】实物期权的风险调整通常采用（）。

【选项】A.资本资产定价模型

B.敏感性分析

C.肯定当量法

D.套利定价理论

【参考答案】B

【详细解析】实物期权价值受不确定性影响，敏感性分析通过调整关键变量模拟风险。B正确。A错误，CAPM用于证券估值；C错误，肯定当量法调整现金流；D错误，APT用于多因素风险调整。

【题干10】固定股利政策的缺点不