外部冲击、债务杠杆与城镇居民家庭经济脆弱性.pdfVIP

２８５Ｖｏｌ．２８Ｎｏ．５

第卷第期管理科学学报

２０２５５ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＳＣＩＥＮＣＥＳＩＮＣＨＩＮＡＭａｙ２０２５

年月

ｄｏｉ：１０．１９９２０／ｊ．ｃｎｋｉ．ｊｍｓｃ．２０２５．０５．００９

①

、

外部冲击债务杠杆与城镇居民家庭经济脆弱性

１２３，１

，，

周利王聪易行健

（１．，５１０００６；２．，５１０６３２；

广东外语外贸大学金融学院广州暨南大学经济学院广州

３．，５１０５２１）

广东金融学院保险学院广州

：，

摘要基于期望效用框架构建了一个债务杠杆影响家庭经济脆弱性的理论模型并讨论了不

．，

同的外部冲击情景借助家庭微观调查数据实证分析了债务杠杆对家庭经济脆弱性的定量影

．：，、

响结果显示家庭债务杠杆与脆弱性呈现显著的正向增强关系且通过工具变量法倾向匹配

、，．

得分法纠正内生性问题替换核心解释变量与被解释变量后这一结论依然成立家庭债务杠

．，

杆对经济脆弱性的增大效应主要借助家庭流动性约束和财务风险这两种机制此外选用城市

，

平均房价波动率与失业率这两种外部宏观冲击的敏感性分析显示外部负向冲击会显著放大

，

债务杠杆对经济脆弱性的增大效应而正向外部冲击则会相应削弱债务杠杆对经济脆弱性的

，．

增大效应其中尤以高债务规模家庭的反应更为突出本研究有助于准确评估负债对城镇家庭

，、，、

经济脆弱性的影响有利于更加全面了解掌握城镇家庭的福利状况为提高减贫的精准性有

效推行后疫情下家庭风险管理策略提供政策量化依据．

：；；

关键词家庭经济脆弱性债务杠杆外部冲击

中图分类号：Ｆ８３２文献标识码：Ａ文章编号：１００７－９８０７（２０２５）０５－０１４０－１６

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