寻找中国保险的Alpha系列之三：分红险：低利率环境下产品体系重构-国信证券.docxVIP

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2025-08-14 发布于山西
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寻找中国保险的Alpha系列之三：分红险：低利率环境下产品体系重构-国信证券.docx

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证券研究报告|2025年08月02日

寻找中国保险的

寻找中国保险的Alpha系列之三优于大市

分红险：低利率环境下产品体系重构

核心观点

分红险成为保险行业应对利率下行周期的关键产品。分红险是指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例分配给客户的一种人寿保险。因其“低保底+高浮动”的特点，险企与客户共担收益风险，有效降低险企的刚性兑付成本，因此在利率下行时期，分红险具有较大的发展潜力。我国分红险经历了多轮发展周期，产品形态趋于完善。2024年以来，寿险公司开