REITs行业2025年中期策略：估值高位，行情对分派率和业绩更为敏感-250720-广发证券-46页.pdfVIP

[Table_Page]投资策略报告|房地产

证券研究报告

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REITs行业2025年中期策略行业评级买入

前次评级买入

估值高位，行情对分派率和业绩更为敏感报告日期2025-07-20

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核心观点：相对市场表现

⚫25H1政策主线：细化扩募要求，继续支持REITs扩围扩容。细化扩54%

40%

募要求方面，上交所于25年6月末发布了《REITs业务指南3号——27%

新购入项目》，对扩募流程、发售要求及限售期进行了进一步完善和丰13%

富，明确了扩募发售业务流程。支持REITs扩围扩容方面，1月发改0%

07/2410/2412/2402/2505/2507/25

-14%

委强调要更大力度支持REITs市场扩围扩容。2月，证监会首提支持

房地产沪深300

人工智能、数据中心、智慧城市等项目发行REITs；4月发改委、能源

局提出支持燃煤发电项目发行REITs。

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⚫截止25年6月末，广义的C-REITs市场规模为2,424亿元。其中分析师：郭镇

C-REITs二级市场68单项目，总市值2,055亿元；交易所审核的15SAC执证号：S0260514080003

单项目规模220亿元；过审待上市的有6单，拟募集150亿元。项目SFCCENo.BNN906

供给端，25H1过审项目数量和规模较低，过审9单项目，募集金额021

166亿元；24H2过审数量及规模是最高的，过审16单项目，募资328guoz@

亿元。25H1审核效率提升，项目平均73天过审，较24H2下降1天。分析师：胡正维

⚫25Q1整体业绩承压，收入、可分配金额同环比均有下降。环比方面，SAC执证号：S0260524080