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海外利率曲线结构的启示.docx

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    海外利率曲线结构的启示

    美债利率曲线结构经历了由倒挂到正常化，再到当前非典型的“U型”结构。背后包含了市场对未来货币政策路径、经济增长、通胀压力以及债务问题等多方因素综合博弈的结果。我们尝试分析“U型”曲线背后的成因，对资产价格的影响，并编制全球债务信用风险指数动态监测全球债务风险。

    图表1：美国国债利率与期限利差 图表2：美国利率曲线结构

    10年美债2年美债

    10年美债

    2年美债

    10y-2y（右）

    5

    4

    3

    2

    1

    (%)

    1.0

    0.5

    0.0

    (0.5)

    (1.0)

    (

    %)年初以来变动

    %)

    年初以来变动(右)

    2025/7/18

    (BP

    2025/1/2

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