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EVA价值评估法在企业并购中的深度剖析与实践应用

一、引言

1.1研究背景与动因

在全球经济一体化进程不断加速的当下，企业间的竞争愈发激烈，并购活动已成为企业实现快速扩张、优化资源配置、增强市场竞争力的重要战略手段。中国国家市场监管总局数据显示，2024年上半年国内并购交易活跃，国企持续发挥并购市场压舱石作用，民企并购信心向好，实体经济制造业并购交易较多。而在2024年第一季度，无条件批准经营者集中案件数量同比增长12%，国内企业并购活跃，汽车、化学原料等领域制造业并购交易表现亮眼。

价值评估在企业并购中占据着举足轻重的地位，它是并购决策的关键依据。准确评估目标企业的价值，有助于并购方确定合理的并购价格，避免支付过高溢价，从而保障并购交易的经济效益。合理的价值评估还能为并购后的整合与协同发展提供方向和基础。传统的价值评估方法，如市盈率法、市净率法等，虽在一定程度上能够反映企业的价值，但存在诸多局限性。这些方法往往过于依赖会计利润，忽视了企业的资本成本以及未来的增长潜力，难以全面、准确地评估企业的真实价值。

经济增加值（EVA）价值评估法的出现，为企业并购价值评估提供了新的思路和方法。EVA价值评估法以经济增加值为核心指标，充分考虑了企业的资本成本，强调只有当企业的收益超过全部资本成本时，才真正为股东创造了价值。这一方法能够更准确地反映企业的价值创造能力和真实价值，弥补了传统价值评估方法的不足。在企业并购中应用EVA价值评估法，能够帮助并购方更全面、深入地了解目标企业的价值，为并购决策提供更可靠的依据，提高并购交易的成功率和经济效益。

1.2研究价值与实践意义

本研究在理论与实践层面均具有重要价值。理论上，深入剖析EVA价值评估法在企业并购中的应用，能够进一步丰富和完善企业价值评估理论体系。传统价值评估理论存在诸多局限，而EVA价值评估法从全新视角出发，充分考虑资本成本和价值创造，为企业价值评估理论注入新元素。通过对该方法的研究，有助于揭示企业价值创造的内在机制，深入探讨价值评估与企业战略、财务决策之间的紧密关系，为后续学者开展相关研究提供更为坚实的理论基础和多元化的研究思路。

在实践中，EVA价值评估法能为企业并购决策提供强有力的支持。准确评估目标企业价值是并购成功的关键，EVA价值评估法能够更精准地反映目标企业的真实价值和价值创造能力。并购方依据EVA评估结果，可合理确定并购价格，避免因价格不合理导致的并购失败，从而提高并购决策的科学性和准确性。以某企业并购案为例，并购方运用EVA价值评估法对目标企业进行评估，发现目标企业虽账面利润可观，但扣除资本成本后，EVA值较低，真实价值被高估。基于此，并购方调整并购策略，降低并购价格，成功完成并购并实现协同发展。

该方法的应用有助于提升企业并购的成功率。企业并购整合过程中，实现协同效应和价值创造至关重要。EVA价值评估法可助力并购方深入了解目标企业的业务状况、盈利能力和价值创造潜力，为并购后的整合规划提供有力依据。通过对比并购前后的EVA值，能够清晰评估并购交易是否创造经济价值，进而识别价值创造来源，为管理者制定科学的战略决策提供指导，增强并购后企业的核心竞争力，推动企业持续健康发展。

EVA价值评估法在企业并购中的应用还能促进资源的有效配置。在市场经济环境下，资源应流向能够创造更高价值的企业。EVA价值评估法以价值创造为核心，能引导企业更加注重资本的有效利用，提高资源配置效率。当企业运用该方法进行并购决策时，会优先选择那些能够提升自身EVA值的目标企业，从而促使资源从低效率企业流向高效率企业，实现社会资源的优化配置，推动产业结构调整和升级，为经济的可持续发展贡献力量。

1.3研究思路与架构安排

本文采用多种研究方法，全面、深入地探讨EVA价值评估法在企业并购中的应用。在研究过程中，综合运用文献研究法、案例分析法和对比分析法，以确保研究的科学性、系统性和实用性。

文献研究法是本研究的基础。通过广泛查阅国内外关于EVA价值评估法和企业并购的相关文献，包括学术期刊论文、学位论文、研究报告等，深入了解该领域的研究现状、理论基础和实践应用情况。梳理和总结前人的研究成果，明确已有研究的优势与不足，为本研究提供坚实的理论支撑和广阔的研究视野，避免重复研究，确保研究的创新性和前沿性。

案例分析法是本研究的核心方法之一。选取具有代表性的企业并购案例，如吉利并购沃尔沃这一备受瞩目的跨国并购案，深入剖析EVA价值评估法在其中的具体应用过程和效果。详细收集案例企业的财务数据、经营信息以及并购前后的相关资料，运用EVA价值评估模型对目标企业进行价值评估，并与实际并购价格和其他传统价值评估方法的结果进行对比分析。通过案例分析，直观展示