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基于EVA方法的锌业股份价值深度剖析与评价研究

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

在有色金属行业中，锌业股份作为一家具有重要影响力的企业，其专注于锌、铜等有色金属的冶炼、深加工以及综合利用。从生产规模来看，锌业股份拥有较大的产能，其先进的生产设备和工艺，保障了产品的高质量和稳定供应，产品涵盖了多个品种和规格，满足了不同客户的需求。在技术创新方面，公司不断投入研发资源，致力于提升生产效率、降低能耗，并提高产品的附加值，通过持续的技术改进，在行业内保持了一定的竞争优势。同时，锌业股份在资源获取方面也表现出色，建立了稳定的原材料供应渠道，确保了生产的连续性，注重资源的综合利用，提高了资源的利用效率，降低了生产成本。在市场中，其产品在国内市场具有较高的知名度和市场占有率，还在国际市场上赢得了一定的声誉，积极参与行业标准的制定，对行业的发展起到了推动作用。

企业价值评价对于企业的发展至关重要，它不仅是投资者判断投资价值的重要依据，也是企业管理者制定战略决策的关键参考。传统的企业价值评价方法，如资产价值评估法、现金流量折现法、市场比较法等，虽然在一定程度上能够反映企业的价值，但都存在各自的局限性。资产价值评估法只是根据企业财务报表的记录，对企业的每项资产分别进行评估然后汇总，没有从企业整体来考虑，且未考虑未记录进资产负债表中的某些无形资产项目，对于高科技公司和服务性公司并不适用；现金流量折现法虽考虑了资金的时间价值和风险因素，但现实中不确定因素太多，公司未来的盈利水平主要靠预测，折现率较难确定，当公司处于高投入时，现金流量往往会出现负数，此时该方法就不太适用；市场比较法需要利用产权市场上与被评估企业相同或相似企业的交易及市场交易成交价作为参照，但目前我国产权市场还不够完善，寻找在风险和成长性方面完全相同的两个公司或两种资产相当困难，对被评估企业和可比企业之间存在的差异做主观调整也不能很好解决问题，在短期内只能是一种辅助或粗略的估价方法。

经济增加值（EVA）由美国斯特恩?斯图尔特（SternStewart）管理咨询公司于1989年首次提出，目前已广泛应用于西方企业业绩评价体系。EVA是指企业资本收益与资本成本之间的差额，即企业税后营业净利润与投入的全部资本成本之间的差额，是扣除所有投入资本成本之后的剩余收益。随着EVA的出现和应用，为企业价值评价提供了新的视角和方法，弥补了传统评价方法的一些不足。近年来，国内越来越多的企业开始关注和应用EVA方法来评价企业价值，其在企业价值评价中的重要性日益凸显。

1.1.2研究意义

从现实意义来看，对于投资者而言，准确评估锌业股份的价值是做出合理投资决策的基础。EVA方法考虑了资本成本，能够更准确地反映企业为股东创造的实际价值，帮助投资者判断锌业股份的投资价值，避免因传统评价方法的局限性而导致的投资失误，从而提高投资收益，降低投资风险。

从企业管理角度，EVA方法有助于锌业股份管理层更好地理解企业的价值创造过程。通过EVA指标的计算和分析，管理层可以清晰地了解到企业哪些业务或项目在创造价值，哪些在损害价值，进而优化资源配置，将资源集中投入到能够创造更高EVA的业务和项目中，提高企业的整体运营效率和经济效益。同时，EVA还可以作为一种有效的绩效评估工具，与管理层和员工的薪酬激励挂钩，促使管理层和员工更加关注企业的长期价值创造，避免短期行为，提升企业的管理水平和竞争力。

从理论意义上，虽然EVA在企业价值评价中已得到广泛应用，但针对有色金属行业尤其是锌业股份这样具有特定生产和市场特点企业的研究还相对较少。通过对锌业股份价值评价的EVA方法研究，可以丰富和完善EVA在特定行业企业价值评价中的理论和实践应用，为其他有色金属企业或类似行业企业的价值评价提供有益的参考和借鉴，推动企业价值评价理论的进一步发展。

1.2研究内容与方法

1.2.1研究内容

本研究围绕锌业股份价值评价的EVA方法展开，主要内容包括以下几个部分。

第一部分为引言，阐述研究背景与意义。介绍锌业股份在有色金属行业中的地位，分析传统企业价值评价方法的局限性，引出EVA方法的重要性。从现实和理论两方面阐述研究意义，强调其对投资者、企业管理以及理论发展的重要价值。

第二部分对EVA方法进行详细的理论概述。深入剖析EVA的基本概念，解释其作为企业价值评价指标的核心内涵，即企业税后营业净利润与投入的全部资本成本之间的差额。阐述EVA的计算原理和关键公式，明确在计算过程中对传统会计利润进行调整的必要性和主要调整事项，如研发费用、市场开拓费用等资本化处理，以及无息流动负债的扣除等。探讨EVA相较于传统企业价值评价方法的优势，例如更注重资本成本，能有效避免企业追求短