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经理股票期权：定价模型剖析与激励效用多维探究

一、引言

1.1研究背景与意义

在现代企业治理体系中，委托代理关系的有效协调始终是核心议题。随着企业规模的不断扩张和股权结构的日益分散，企业所有者（股东）与经营者（经理层）之间的目标函数差异逐渐凸显。股东追求的是企业长期价值的最大化和股东财富的增长，而经理层可能更关注自身短期利益的实现，如薪酬的增加、职位的稳定等。这种目标不一致容易引发经理层的道德风险和逆向选择问题，导致代理成本的上升，损害股东利益。

经理股票期权作为一种长期股权激励机制，应运而生并在全球范围内得到广泛应用。它赋予经理层在未来特定时期内以预先约定的价格购买公司股票的权利。经理股票